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報(bào)告要點(diǎn)：
　　雙優(yōu)FOF組合概述
　　在機(jī)構(gòu)持有的基金中，很多都是經(jīng)過(guò)了審慎全面的定性分析后挖掘出的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，包含了許多難以定量描述的信息，機(jī)構(gòu)持有比例是定性研究的有效代理變量。相比個(gè)人投資者，機(jī)構(gòu)相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡，更偏好投資風(fēng)格保守的基金以降低波動(dòng)，這可能使得機(jī)構(gòu)最終持有的基金不是其本身最看好的基金。我們?cè)凇毒o跟機(jī)構(gòu)投資，構(gòu)建定量+定性雙優(yōu)FOF組合》報(bào)告中通過(guò)對(duì)特定風(fēng)格的中性，改進(jìn)了原始的機(jī)構(gòu)持有比例因子，并將其作為機(jī)構(gòu)對(duì)基金的定性評(píng)價(jià)指標(biāo)。
　　我們復(fù)刻機(jī)構(gòu)投資者專業(yè)的定量+定性選基方式，精選相關(guān)性低的多因子作為定量選基指標(biāo)，結(jié)合改進(jìn)的定性評(píng)價(jià)指標(biāo)優(yōu)選機(jī)構(gòu)共同認(rèn)可的基金，構(gòu)建定量+定性雙優(yōu)FOF組合。該方法可以避免因數(shù)據(jù)挖掘，而選出過(guò)度偏門、不被專業(yè)投資者看好的基金，降低踩雷風(fēng)險(xiǎn)。
　　雙優(yōu)FOF組合業(yè)績(jī)回顧
　　2012年1月31日至2023年2月28日，雙優(yōu)FOF組合年化收益率為20.07%，相對(duì)主動(dòng)股基指數(shù)的年化超額收益率為8.60%。
　　雙優(yōu)FOF組合在2021至2023年（截至2月28日）的年度回報(bào)分別為23%、-17%、7%，相對(duì)主動(dòng)股基超額凈值的年度回報(bào)分別為14.05%、7.55%、2.87%，策略完整回測(cè)區(qū)間相對(duì)主動(dòng)股基的年勝率為100%。
　　雙優(yōu)FOF組合在剛過(guò)去的2月份凈值上漲0.62%，同期主動(dòng)股基、滬深300、中證500漲跌幅分別為-2.49%、-2.10%、1.09%，策略跑贏主動(dòng)股基和滬深300。組合在近一年中的4個(gè)月收獲正收益，8個(gè)月能相對(duì)主動(dòng)股基獲取超額回報(bào)，月勝率為67%。
　　雙優(yōu)FOF組合2023年3月最新持倉(cāng)
　　我們?cè)诿吭鲁蹙x30只機(jī)構(gòu)共同認(rèn)可的基金構(gòu)建FOF組合，具體基金列表詳見(jiàn)正文。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　本報(bào)告均基于歷史數(shù)據(jù)與模型進(jìn)行測(cè)試，歷史回測(cè)結(jié)果不代表未來(lái)收益，在未來(lái)市場(chǎng)環(huán)境變化時(shí)不排除模型失效的風(fēng)險(xiǎn)，本文僅供投資者參考。