>> 中信期貨-黑色組日報：2月PMI超預期，板塊階段性反彈-230302
| 上傳日期： |
2023/3/2 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞塵泯 |
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黑色：2月PMI超預期，板塊階段性反彈
邏輯：受2月PMI超預期影響下，昨日市場樂觀情緒回潮，現(xiàn)貨成交大幅增加，盤面走強。本周鋼材產(chǎn)存數(shù)據(jù)或維持較低水平，現(xiàn)實需求恢復仍需時日，板塊上行空間有限；宏觀方面，國常會要求持續(xù)關注當前經(jīng)濟社會發(fā)展工作，推動經(jīng)濟運行在年初穩(wěn)步回升；多地繼續(xù)放松房產(chǎn)銷售政策，進一步穩(wěn)地產(chǎn)信心較強。高層繼續(xù)關注內(nèi)需拉動效果，市場信心持續(xù)提升。
行業(yè)方面，上周表觀需求繼續(xù)季節(jié)性回升，工地復工繼續(xù)上升。螺紋庫存環(huán)比下滑，需求明顯提升。鐵水產(chǎn)量穩(wěn)步上行，鋼廠按需采購，原料庫存消耗幅度可觀，后期復產(chǎn)預期繼續(xù)支撐原料價格。關注內(nèi)蒙煤礦事故的后續(xù)安全檢查以及供給增速變動；蒙古煤炭通關維持高位，整體供給高位。鋼廠生產(chǎn)利潤仍然偏低，檢修量逐步減少，3月鋼廠預計延續(xù)復產(chǎn)；鋼廠采購繼續(xù)回升，到港量明顯下滑，但隨著澳洲發(fā)運提升，后續(xù)供應預計難有減少。鋼廠延續(xù)按需采購，港口出現(xiàn)去庫；同時由于海外高發(fā)運的延續(xù)，后續(xù)緊缺趨勢有所松動。廢鋼價格跟隨成材，鋼廠到貨出現(xiàn)下滑，鋼廠庫存去化放緩，廢鋼上行趨勢減弱。玻璃短期需求難以好轉(zhuǎn)，庫存壓力仍然較大，需求不及預期概率提升，整體低位震蕩為主；純堿供需預期向好，但庫存去化放緩，進一步向上需看到產(chǎn)業(yè)格局繼續(xù)緊張。
整體而言，近期市場交易的核心在于宏觀預期的異動、需求恢復的情況以及鋼廠復產(chǎn)的強度；爐料廠內(nèi)庫存偏低，可用天數(shù)已恢復至節(jié)前水平；但隨著近期復產(chǎn)加快，在鋼材需求預期波動下，短期原料向上驅(qū)動有所松動；煤焦供給較鐵礦寬松，但因事故影響，安全檢查或抑制產(chǎn)量，板塊走勢有支撐。國內(nèi)寬松政策落地，中期向好趨勢不變，預計在旺季來臨前驅(qū)動延續(xù)。但由于近期經(jīng)濟形勢表現(xiàn)良好，進一步寬松政策快速推出的需求降低，預計3月下旬板塊存在壓力，關注近期的政策變化和需求表現(xiàn)，建議反彈后輕倉介入做空。
風險因素：地產(chǎn)政策續(xù)發(fā)、下游補庫加快（上行風險）；鋼廠主動檢修、需求大幅走弱（下行風險）
中線展望：震蕩偏弱
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