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標(biāo)的走勢
　　2月20日至2月24日，滬指小幅高開，周中震蕩上漲，漲幅1.34%，當(dāng)周收于3267.16，成交量較前一周有所降低。深指周中震蕩，當(dāng)周收于11787.45，成交量較前一周有所降低。
　　50ETF周初開于2.729，周末收于2.736，較前一周上漲0.015，漲幅為0.55%，成交額136.39億。華泰柏瑞滬深300ETF周初開于4.034，周末收于4.060，較前一周上漲0.031，漲幅為0.77%，成交額136.53億。
　　期權(quán)市場
　　期權(quán)市場的成交活躍度繼續(xù)回暖，目前50ETF期權(quán)和300ETF期權(quán)的日均成交量為2,510,293張和1,552,147張，較前一周升高了9.9%和4.4%，回升幅度不大，但整體市場依然處于回暖的過程中，持倉PCR比例穩(wěn)中有升，分別上調(diào)4%和13%，其中300ETF期權(quán)的認(rèn)沽合約持倉累積明顯，市場情緒對于之后的看法依然略微偏空。
　　波動率方面，上周的歷史波動率出現(xiàn)了明顯走高，周度的歷史波動率幾乎翻倍，50ETF周度波動率從13%上升到了26%，300ETF周度波動率從15%左右上升至22%，使得目前波動率期限結(jié)構(gòu)短期呈現(xiàn)倒掛形態(tài)，月度波動率受到短期波動率走強的影響也呈現(xiàn)上升趨勢，上調(diào)幅度在2%~3%之間。反觀隱波水平依然以震蕩為主，周內(nèi)走勢來看，受到當(dāng)日指數(shù)快速走低的影響，隱波出現(xiàn)了上漲動能，但隨后還是出現(xiàn)了回落，目前IV和HV走勢再一次交會，兩者水平持平。從隱波曲線結(jié)構(gòu)來看，兩側(cè)波動率回落且幅度相當(dāng)，由于當(dāng)月合約經(jīng)歷了到期換月的情況，波動率曲線的變化也是符合正常情況的。
　　投資建議
　　近期市場整體波動加大，方向性判斷并不明朗，而目前波動率水平的變動幅度較大，在這種情況下可能會出現(xiàn)較多的套利機會，投資策略建議關(guān)注波動率套利的交易機會。
　　風(fēng)險提示
　　期權(quán)市場政策風(fēng)險和市場波動風(fēng)險。