>> 華泰證券-傳媒行業(yè)動態(tài)點評：1月游戲同比降幅繼續(xù)收窄，環(huán)增明顯-230303
| 上傳日期： |
2023/3/3 |
大小： |
393KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
朱珺,吳曉宇 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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春節(jié)助力1月游戲環(huán)升23.62%，行業(yè)持續(xù)拐點向上
根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，2023年1月國內(nèi)游戲市場收入240.52億元，春節(jié)及假期效應加持下環(huán)比增長23.62%，雖然因新游戲增量不足及部分頭部產(chǎn)品流水自然回落，市場規(guī)模仍同比下降16.89%（22年10/11/12月同比降幅分別為18.1%/19.23%/20.02%）。但在2022年1月高基數(shù)的背景下，我們認為1月國內(nèi)游戲市場降幅收窄仍繼續(xù)印證行業(yè)復蘇態(tài)勢。我們認為伴隨版號&出海等相關政策向好、頭部廠商重點產(chǎn)品陸續(xù)上線及消費回暖，游戲行業(yè)復蘇有望繼續(xù)，建議關注23年游戲板塊估值業(yè)績雙擊機會。
1月國產(chǎn)手游收入同比降幅進一步收窄至20.78%，環(huán)增26.88%
2023年1月，中國手游市場實際銷售收入為176.19億元，同比下降20.78%（10/11/12月同比降幅分別為27.27% /25.69%/24.92%），環(huán)比增長26.88%，頭部產(chǎn)品帶動，新游貢獻仍有待恢復。據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，1月流水TOP5新游首月流水均低于1億元，進入過當月iOS日暢銷榜TOP200的新游共14款，雖環(huán)比增加4款但仍顯著低于去年同期的22款。從產(chǎn)品品類表現(xiàn)來看，2023年1月，流水TOP50手游中射擊類流水份額排名第一，MOBA類、休閑類流水份額高于去年同期。1月iOS下載測算榜中，休閑類產(chǎn)品表現(xiàn)突出，Top10中出現(xiàn)3款休閑類產(chǎn)品。
自研游戲出海仍待恢復，版本更新、新游效應助力頭部產(chǎn)品增收
2023年1月，中國自主研發(fā)游戲海外市場實際銷售收入為13.58億美元，環(huán)比微降1.63%，同比下降14.86%（2022年10/11/12月中國自研游戲出海規(guī)模分別同降14.14%/8.41%/8.91%）。游戲版本更新、新游效應助力頭部產(chǎn)品增收。自研游戲出海中產(chǎn)品流水增長TOP3分別為《明日方舟》、《忍者必須死》、《三國志·戰(zhàn)略版》，《明日方舟》經(jīng)版本更新后進入日本iOS游戲暢銷榜TOP2，《忍者必須死》自2022年12月上線即登頂多國雙端免費游戲總榜與冒險游戲免費榜TOP10，1月流水持續(xù)提升中。
端游市場規(guī)模創(chuàng)近6個月新高，同環(huán)比雙增
據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，2023年1月，中國端游市場規(guī)模56.51億元，環(huán)比增長16.86%，同比增長2.31%。伽馬數(shù)據(jù)監(jiān)測的流水TOP100端游中，超80%產(chǎn)品流水取得環(huán)比增長。主要原因包括：1）春節(jié)期間娛樂需求提升；2）春節(jié)期間運營商活動密集，一方面直接激勵消費刺激流水增長，另一方面提升用戶活躍程度、間接帶動產(chǎn)品流水提升。
23年游戲行業(yè)復蘇可期，估值業(yè)績有望雙擊
1月游戲行業(yè)高基數(shù)下同比降幅進一步收窄，我們繼續(xù)看好游戲行業(yè)2023年復蘇：1）宏觀消費回暖下，版號的提質增量將助力行業(yè)供給端持續(xù)優(yōu)化，進一步刺激用戶付費提升，供需回暖有望支撐游戲行業(yè)整體回歸增長軌道；2）游戲行業(yè)監(jiān)管常態(tài)化趨勢下，科技、文化、經(jīng)濟價值成為更重點挖掘方向，板塊估值有望得到進一步提振。建議關注龍頭公司重點產(chǎn)品表現(xiàn)及行業(yè)恢復節(jié)奏，把握游戲行業(yè)估值業(yè)績雙擊機會。
風險提示：游戲行業(yè)相關政策變動，宏觀經(jīng)濟及消費恢復不及預期，行業(yè)買量成本波動，游戲上線進度或表現(xiàn)不及預期，海外行業(yè)競爭加劇。
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