>> 安信證券-傳媒行業(yè)AI專題報告之四：AIGC概念繁多、層次、關(guān)系、標的之間的分別-從“上網(wǎng)”到“上算”，由“網(wǎng)絡(luò)世界”至“虛擬現(xiàn)實”-230301
| 上傳日期： |
2023/3/2 |
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| 1031KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市-A |
作者： |
馬良,趙陽,焦娟 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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由體系去看層次與關(guān)系：治理層、共識層、技術(shù)層、生態(tài)層。
我們認為研究體系存在四層嵌套關(guān)系，由內(nèi)而外分別是治理層、共識層、技術(shù)層、生態(tài)層。1）治理層：“治理”是政治學范疇。區(qū)塊鏈作為技術(shù)是中性的，但Web3.0“二元對立”的色彩濃厚。2）共識層：“共識”在當下基本≈金融屬性。如NFT將數(shù)字內(nèi)容“質(zhì)變”為數(shù)字資產(chǎn)，并賦予其全球流動性；NFT是數(shù)字世界的“注冊制”，平權(quán)但更加兩極分化。3）技術(shù)層：虛擬現(xiàn)實與AI相互促進。行業(yè)當下的驅(qū)動因素是微軟攜ChatGPT引爆新一輪AI科技競賽，挑戰(zhàn)谷歌的搜索引擎巨頭地位，并將壓力傳導至蘋果。中國向來跟隨海外技術(shù)，AI方面具備一定優(yōu)勢。4）生態(tài)層：技術(shù)落地于中國后衍生出來的大生態(tài)圈?！疤摂M現(xiàn)實”（取代“網(wǎng)絡(luò)世界”）囊括現(xiàn)實物理世界；再細分為場景與變現(xiàn)。
由框架去看層次與關(guān)系：元宇宙上半場、元宇宙下半場。
1）元宇宙上半場的構(gòu)建路徑有二：一是移動互聯(lián)網(wǎng)落地AIGC，二是MR+AIGC構(gòu)建新虛擬時空。以上兩條路徑并行發(fā)展，關(guān)注以下三點變化趨勢：移動互聯(lián)網(wǎng)競爭格局被打破，新硬件入口開啟下一代計算平臺，爆款場景與應(yīng)用出現(xiàn)。2）元宇宙上半場是AI消除了“信息”不對稱，下一階段是要去消除“認知”不對稱。元宇宙下半場是新的虛擬時空開始去囊括現(xiàn)實物理世界，真正走向“虛擬現(xiàn)實”。目前AIGC背后的技術(shù)路徑為大模型，該技術(shù)路徑屬于人工智能的淺層次，再上一層是真正的智能交互的實現(xiàn)，體現(xiàn)為人形機器人這類的智能交互硬件，智能交互硬件將替代大模型這一技術(shù)路徑。當下的AIGC與未來的智能交互硬件，兩者的本質(zhì)均為AI，邏輯均是場景與應(yīng)用。
由智能科技去看層次與關(guān)系：虛擬現(xiàn)實（重構(gòu)時空）、混合平臺。
當下，我們正處于下一代計算平臺的技術(shù)變革，以“智能”的真正實現(xiàn)為總綱，技術(shù)維度的要素創(chuàng)新，目前包括虛擬現(xiàn)實、人機共生/協(xié)同兩個方向，其中虛擬現(xiàn)實本質(zhì)上重構(gòu)時空，人機共生/協(xié)同本質(zhì)上是混合平臺，分別又涉及不同的工程方案。虛擬現(xiàn)實（重構(gòu)時空）與混合平臺是并列關(guān)系。不管是哪一條技術(shù)路徑，涉及到的相關(guān)技術(shù)中，AIGC、ChatGPT、人形機器人、腦機接口的本質(zhì)均是AI。我們認為元宇宙的2023年，將是“硬件”的大年，也是“交互”的大年，海外市場的競爭格局上，目前關(guān)鍵的科技巨頭有Meta、微軟、谷歌、蘋果、特斯拉同臺競技；國內(nèi)市場則是對標谷歌的百度，一直跟隨特斯拉，在自動駕駛方向有前沿的布局，在混合平臺這一方向上有突破希望；同時混合平臺路徑上中國有較大優(yōu)勢（本質(zhì)是場景與應(yīng)用）。
投資建議：
縱向選股邏輯上，不同階段的投資側(cè)重點不同，2023年的投資邏輯，一是關(guān)注AIGC在國內(nèi)的復現(xiàn)/移動互聯(lián)網(wǎng)格局動蕩，二是蘋果MR的推出并起量，相關(guān)硬件產(chǎn)業(yè)鏈受益公司。橫向選股邏輯上，我們認為凡是移動互聯(lián)網(wǎng)時代“掉隊”的標的，有“翻盤”機會；凡是移動互聯(lián)網(wǎng)未解決的部分，有增量空間；線下向線上、品牌向內(nèi)容的“翻盤”機會。關(guān)注以下各細分領(lǐng)域的標的：
技術(shù)及相關(guān)：1）復現(xiàn)：百度集團、商湯；2）算力：浪潮信息、中科曙光、寶信軟件、潤澤科技、紫光股份、海光信息；3）算法：拓爾思、科大訊飛、漢王科技、三六零；4）數(shù)據(jù)：海天瑞聲、星環(huán)科技、慧辰股份、東方國信；5）技術(shù)部署：格靈深瞳、云從科技、云天勵飛（新股，將詢價）；
場景與應(yīng)用：金山辦公、宇信科技、萬興科技；國脈文化、昆侖萬維、巨人網(wǎng)絡(luò)、愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、絲路視覺、快手、嗶哩嗶哩、泡泡瑪特；
產(chǎn)業(yè)鏈受益：1）電子相關(guān)標的：和林微納，勝宏科技，通富微電；2）通信相關(guān)標的：中興通迅、銳捷網(wǎng)絡(luò)、紫光股份、中際旭創(chuàng)、天孚通信、新易盛；3）變現(xiàn)：三人行、浙文互聯(lián)、利歐股份。
風險提示：技術(shù)進展不及預期、行業(yè)競爭惡化、算力成本增長過快。
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