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事件描述
　　FY2022Q4（10/1-12/31）PUMA實現(xiàn)營收22.0億歐元，同比+21%（固定匯率），凈利潤同比-82%至140萬歐元。全年實現(xiàn)營收84.6億歐元（固定匯率+19%），毛利率-1.8pct至46.1%，凈利潤+14%至3.5億歐元。
　　事件評論
　　業(yè)績解釋：FY2022Q4（10/1-12/31）PUMA營收同比+21%（固定匯率），毛利率同比4.2pct至44.0%，主因市場高庫存水平致全行業(yè)促銷活動增加。此外營銷費用、店鋪數(shù)量以及分銷成本增加進一步拖累凈利潤同比-82%至140萬歐元。FY2022全年營收84.6億歐元（固定匯率+19%），毛利率-1.8pct至46.1%，主因原材料價格上漲，運輸成本增加，不利的區(qū)域和分銷渠道組合以及年底促銷活動增加的市場環(huán)境等因素所致，凈利潤+14%至3.5億歐元。
　　收入拆分：固定匯率下，F(xiàn)Y2022Q4鞋類/服裝/配飾收入分別同比+53%/-2%/-5%（全年分別+31%/+10%/+5%），鞋類收入高增主因跑步、綜訓、籃球等專業(yè)運動鞋類和運動休閑鞋類銷售良好，但北美與中國需求疲軟致服裝與配件類銷售下滑。分地區(qū)來看，EMEA/美洲/亞太地區(qū)營收分別+26%/+29%/+2%（全年分別+23%/+28%/-2%），其中大中華區(qū)疫情影響銷售（歐元計價下全年營收-32%至5.2億歐元）。分渠道來看，F(xiàn)Y2022Q4 DTC/批發(fā)渠道收入分別+11%/+26%（全年分別+8%/+23%），其中自營店和電商銷售收入分別同比+10.8%/+11.4%（全年分別+11.0%/+2.2%）。
　　庫存情況：FY2022Q4庫存同比+50%至22.5億歐元，環(huán)比-4%，同比增速環(huán)比下降（FY2022Q3：yoy+72%），F(xiàn)Y2022年庫存增長主因此前為降低供應鏈影響而加大產(chǎn)品采購以及運費&原材料成本增長下的高采購價格影響。此外2021年疫情影響部分越南工廠關閉也導致去年同期存在低庫存基數(shù)效應。
　　業(yè)績指引：公司預計FY2023收入同比高單位數(shù)增長（固定匯率），EBIT為5.9-6.7億歐元（FY2022為6.41億歐元）。預計FY2023H1毛利率壓力比H2更大，匯率、運費與原材料價格仍將影響FY2023年盈利能力，繼續(xù)堅持銷售和市場份額增長優(yōu)先于短期盈利能力。
　　風險提示
　　1、海外通脹影響需求風險；
　　2、供應鏈成本提升風險；
　　3、鞋類銷售增速不及預期風險。