>> 銅冠金源期貨-鋅月報：基本面利多不足，鋅價維持震蕩-230303
| 上傳日期： |
2023/3/3 |
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| 1685KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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宏觀面看，歐美通脹粘性強且經濟存韌性，緊縮預期強化，美元表現(xiàn)偏強，施壓大宗商品。國內經濟延續(xù)修復，市場期待兩會釋放增量刺激政策，繼續(xù)助推經濟增長。
供應端看，歐洲新星法國煉廠3月初復產，但在能源供給問題未完全解決及全球鋅礦供應增量不大背景下，煉廠是否集中大規(guī)模復產仍存不確定性。國內鋅礦供應寬松程度收窄，內外加工費環(huán)比小降，但煉廠利潤依然處于偏高位。而近期云南水電問題也波及鋅冶煉，部分煉廠提前檢修，且枯水期結束前影響存擴大可能，同時河南金利新增產能生產不穩(wěn)定，精煉鋅供應增量再度不及預期，增速有望放緩。
需求端看，海外經濟韌性超預期，需求下滑速度較慢。國內看，節(jié)后初端企業(yè)開工加速恢復，受益于基建項目復工且預期向好提振，鍍鋅板塊恢復好于同期水平；地產微觀在修復，但后期仍存不確定性，地產后端相關訂單尚欠佳，壓鑄鋅合金企業(yè)表現(xiàn)一般；汽車板塊環(huán)比消費回落，但剛需需求仍支撐氧化鋅企業(yè)開工。
整體來看，鋅價難現(xiàn)趨勢行情，上方受美元壓力、海外供應增加預期及國內消費復蘇強度尚待觀察等因素制約，下方受國內供應擾動及全球顯性庫存仍處相對低位支撐。預計3月鋅價仍以震蕩運行為主，滬鋅主要運行區(qū)間在22800-24500元/噸，倫鋅在2900-3350美元/噸。
策略建議：區(qū)間波段操作
風險因素：宏觀壓力增加，需求恢復不及預期
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