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【增配中大盤成長(zhǎng)】
　　我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)仍將持續(xù)，政策預(yù)期仍會(huì)上修，海外流動(dòng)性和地緣擾動(dòng)迅速提前反映在定價(jià)中，后續(xù)邊際影響開始減弱，預(yù)計(jì)兩會(huì)前后增量資金將逐步形成共識(shí)并集中入場(chǎng)，全面修復(fù)行情的第二波即將開啟，建議把握黃金配置期，增配中大盤成長(zhǎng)。
　　【策略：增配中大盤成長(zhǎng)】
　　展望3月和二季度，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)仍將持續(xù)，政策預(yù)期仍會(huì)上修，海外流動(dòng)性和地緣擾動(dòng)迅速提前反映在定價(jià)中，后續(xù)邊際影響開始減弱，預(yù)計(jì)兩會(huì)前后增量資金將逐步形成共識(shí)并集中入場(chǎng)，全面修復(fù)行情的第二波即將開啟，建議把握黃金配置期，增配中大盤成長(zhǎng)。
　　【港股策略：配置價(jià)值十分顯著】
　　展望3月，預(yù)計(jì)基本面復(fù)蘇趨勢(shì)仍強(qiáng)勁，且兩會(huì)在即給港股市場(chǎng)改革帶來(lái)市場(chǎng)信心；但美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能較為強(qiáng)勁帶來(lái)流動(dòng)性緊張的預(yù)期，及中美關(guān)系摩擦，短期內(nèi)或繼續(xù)擾動(dòng)港股估值。但結(jié)合當(dāng)前港股的相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)及較高的2023年盈利增速預(yù)測(cè)，我們認(rèn)為其配置價(jià)值仍十分顯著。3月建議關(guān)注三條主線：1.復(fù)蘇態(tài)勢(shì)持續(xù)強(qiáng)勁的消費(fèi)及地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈；2.行業(yè)高景氣、業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的電信運(yùn)營(yíng)商；3.高股息優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
　　【通信：多方面利好運(yùn)營(yíng)商】
　　運(yùn)營(yíng)商1月數(shù)據(jù)迎開門紅，移動(dòng)&寬帶用戶穩(wěn)健增長(zhǎng)，5G用戶滲透率持續(xù)提升，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)改善趨勢(shì)延續(xù)。新興業(yè)務(wù)方面，運(yùn)營(yíng)商夯實(shí)算力基礎(chǔ)，打造“云+5G+AI”綜合優(yōu)勢(shì)。展望全年，國(guó)資委“一利五率”考核奠定運(yùn)營(yíng)商全年增長(zhǎng)節(jié)奏，疊加數(shù)字經(jīng)濟(jì)政策利好、算力需求爆發(fā)，看好運(yùn)營(yíng)商利潤(rùn)及ROE提升。重點(diǎn)推薦中國(guó)移動(dòng)（A+H）、中國(guó)電信（A+H）、中國(guó)聯(lián)通（A+H）。
　　【醫(yī)療健康：全方位振興中醫(yī)藥發(fā)展】
　　一系列的利好政策為中醫(yī)藥的發(fā)展提供了穩(wěn)定、規(guī)范的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境，中醫(yī)藥在“傳承精華，守正創(chuàng)新”的基礎(chǔ)上，有望開創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展新局面。建議從六大維度去選擇標(biāo)的：1）中藥創(chuàng)新藥增量邏輯；2）主營(yíng)產(chǎn)品具備定價(jià)權(quán)、疊加漲價(jià)邏輯；3）業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的持續(xù)性與估值相匹配：受益于配方顆粒新國(guó)標(biāo)改革后放量邏輯；4）中藥老字號(hào)，產(chǎn)品品牌壁壘高的；5）管理層改善邏輯；6）中醫(yī)服務(wù)提供商。
　　【科技：數(shù)字中國(guó)建設(shè)中科技產(chǎn)業(yè)投資機(jī)遇】
　　近日，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體布局規(guī)劃》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)劃》）。從全球科技市場(chǎng)來(lái)看，以ChatGPT為代表的人工智能等新技術(shù)在全球范圍內(nèi)持續(xù)超預(yù)期，而國(guó)內(nèi)科技板塊隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，基本面亦有望逐步改善。投資維度，我們建議重點(diǎn)關(guān)注：1）與底層算力、數(shù)據(jù)要素相關(guān)的數(shù)字基建板塊；2）與數(shù)字經(jīng)濟(jì)場(chǎng)景密切相關(guān)的信創(chuàng)以及基礎(chǔ)軟硬件板塊；3）深度參與數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及AI等新技術(shù)的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)公司等。
　　【機(jī)械：春節(jié)擾動(dòng)暫時(shí)影響挖機(jī)銷量，不改工程機(jī)械回暖大趨勢(shì)】
　　2023年1月銷售各類挖掘機(jī)10443臺(tái)，同比下降33.1%，下滑的主要原因系春節(jié)假期擾動(dòng)；當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)已有好轉(zhuǎn)趨勢(shì)，未來(lái)隨著社融如預(yù)期大規(guī)模投放，基建開工量有望逐漸提速，工程機(jī)械行業(yè)下游需求有望持續(xù)轉(zhuǎn)好。近期主機(jī)廠對(duì)2023年內(nèi)銷的預(yù)期進(jìn)一步上調(diào)，從原來(lái)的下滑轉(zhuǎn)變?yōu)槌制缴踔谅栽?，疊加2023年以來(lái)核心主機(jī)廠出口業(yè)務(wù)持續(xù)高增，全年工程機(jī)械行業(yè)業(yè)績(jī)同比轉(zhuǎn)正為大勢(shì)所趨。我們維持工程機(jī)械行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。
　　【輕工：紙基成本平穩(wěn)下行，家居需求仍待觀察】
　　家居板塊春季行情如期兌現(xiàn)，但仍處于前瞻指標(biāo)改善和業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)磨底的博弈階段，建議更多從中長(zhǎng)期維度布局行業(yè)。預(yù)計(jì)2023年紙基材料行業(yè)（紙業(yè)及包裝）受益新漿線投放引起的漿價(jià)平穩(wěn)下行，建議把握行業(yè)利潤(rùn)彈性機(jī)會(huì)?？傻撞颗渲茫?.輕工消費(fèi)（文具、寵物用品、人造草坪等）底部特征明顯，基本面改善有望持續(xù)兌現(xiàn)。2.新型煙草行業(yè)國(guó)內(nèi)政策底部確立，海外格局優(yōu)化。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情影響超預(yù)期；中美科技、貿(mào)易和金融領(lǐng)域摩擦加??；國(guó)內(nèi)政策及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度不及預(yù)期；海內(nèi)外宏觀流動(dòng)性超預(yù)期收緊；俄烏沖突進(jìn)一步升級(jí)；海外央行超預(yù)期緊縮貨幣；中國(guó)5G發(fā)展不及預(yù)期；中國(guó)千兆寬帶滲透率不及預(yù)期；國(guó)內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期；提速降費(fèi)影響超預(yù)期；新興業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；運(yùn)營(yíng)商ARPU提升不及預(yù)期；運(yùn)營(yíng)商共建共享成效不及預(yù)期；分紅比例提升不及預(yù)期；成本費(fèi)用控制不及預(yù)期；云計(jì)算業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；相關(guān)政策推進(jìn)速度不及預(yù)期；中成藥持續(xù)集采風(fēng)險(xiǎn)；中醫(yī)醫(yī)療資源擴(kuò)容不及預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；中藥材價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；《數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體布局規(guī)劃》行動(dòng)的配套政策不達(dá)預(yù)期；企業(yè)IT開支的增長(zhǎng)不達(dá)預(yù)期；核心技術(shù)國(guó)產(chǎn)化不達(dá)預(yù)期；IoT和AR/VR的發(fā)展普及不達(dá)預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)影響下新基建進(jìn)展不達(dá)預(yù)期；地產(chǎn)交付改善不達(dá)預(yù)期；海外工程機(jī)械需求不及預(yù)期；消費(fèi)能力減弱；原材料價(jià)格上漲；匯率大幅波動(dòng)；新型煙草行業(yè)監(jiān)管程度超預(yù)期。