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供應(yīng)，2月底云南限電落地，預(yù)計(jì)影響產(chǎn)能70-80萬(wàn)噸，2月復(fù)產(chǎn)和新投比較緩慢大約共計(jì)復(fù)產(chǎn)20萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2月份電解鋁產(chǎn)能回落至3955萬(wàn)。3月份預(yù)計(jì)在3980萬(wàn)噸附近。
　　需求方面，需求落地緩慢，但現(xiàn)實(shí)的消費(fèi)情況也并未證偽，消費(fèi)向好預(yù)期延續(xù)。
　　成本方面，中國(guó)電解鋁行業(yè)平均完全成本17739.18元/噸，月度理論利潤(rùn)+1064元/噸。3月份動(dòng)力煤價(jià)格或穩(wěn)步小漲，但氧化鋁和預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格承壓，成本或微幅上行。
　　綜上，因較強(qiáng)的美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，通脹預(yù)期反復(fù)，美聯(lián)儲(chǔ)加息鷹派又起，市場(chǎng)情緒較前期走弱，但是國(guó)內(nèi)政策期待仍然較高，整體宏觀不弱?；久嬖颇蠝p產(chǎn)落地，其他地區(qū)投復(fù)產(chǎn)速度較慢，未來(lái)至少兩個(gè)月供應(yīng)壓力不大，消費(fèi)即便緩慢復(fù)蘇，供需格局短期也將向好，或帶來(lái)階段性加速去庫(kù)，整體基本面預(yù)期向好，鋁價(jià)震蕩偏強(qiáng)。
　　預(yù)計(jì)3月滬期鋁主體運(yùn)行18500-19500元/噸，倫鋁主體運(yùn)行2300-2550美元/噸。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期轉(zhuǎn)鷹、國(guó)內(nèi)外電解鋁快速?gòu)?fù)產(chǎn)、消費(fèi)轉(zhuǎn)弱