>> 中誠信國際-2月PMI數(shù)據(jù)點(diǎn)評：PMI明顯上升，經(jīng)濟(jì)回暖進(jìn)一步確認(rèn)-230301
| 上傳日期： |
2023/3/3 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級(jí)： |
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作者： |
汪苑暉,張文宇,王秋鳳 |
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疫情影響明顯弱化生產(chǎn)修復(fù)，疊加穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，制造業(yè)PMI明顯上升。2月制造業(yè)PMI為52.6%，較前值顯著回升2.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月位于榮枯線以上。疫情影響消退疊加多項(xiàng)穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，節(jié)后企業(yè)加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市，供需兩端均延續(xù)上月改善勢頭，其中生產(chǎn)指數(shù)為56.7%，較上月大幅回升6.9個(gè)百分點(diǎn)，重回臨界點(diǎn)之上；新訂單指數(shù)較前值回升3.2個(gè)百分點(diǎn)至54.1%。綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為56.4%，較上月回升3.5個(gè)百分點(diǎn)。
內(nèi)需邊際改善、外需仍有韌性，新訂單指數(shù)以及新出口訂單均回升。防疫政策放開、疫情影響弱化及多項(xiàng)擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)外貿(mào)政策支持下，內(nèi)外需求均延續(xù)上月回暖態(tài)勢，新訂單指數(shù)延續(xù)上月升勢，繼續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間，且為2021年8月以來的最高水平。與此同時(shí)，新出口訂單指數(shù)較上月回升6.3個(gè)百分點(diǎn)至52.4%，時(shí)隔21個(gè)月后重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。一方面2月海外主要經(jīng)濟(jì)體PMI邊際回升下，外需有所回暖，另一方面新出口訂單回升或也與疫情防控政策放開后國內(nèi)企業(yè)“出海搶單”有關(guān)，短期內(nèi)我國外需仍具韌性，但2023年全球經(jīng)濟(jì)放緩、需求走弱的態(tài)勢并未發(fā)生逆轉(zhuǎn)，疊加基數(shù)作用，后續(xù)我國出口仍將承壓。
疫情沖擊弱化以及市場需求回暖下，制造業(yè)生產(chǎn)加快修復(fù)。本月制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)結(jié)束了2022年10月以來的收縮態(tài)勢重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，較上月大幅回升6.9個(gè)百分點(diǎn)，高于上月升幅（1月生產(chǎn)指數(shù)較2022年12月回升5.2個(gè)百分點(diǎn)），制造業(yè)生產(chǎn)連續(xù)兩個(gè)月大幅回升且修復(fù)加快。隨著防疫政策的全面放開、全民免疫的快速過峰，以及節(jié)日因素影響消退，本月供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，較上月回升4.4百分點(diǎn)。庫存方面，原材料庫存、產(chǎn)成品庫存均延續(xù)上月回升態(tài)勢，較上月分別回升0.2個(gè)百分點(diǎn)和3.4個(gè)百分點(diǎn)至49.8%和51.2%，經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期強(qiáng)化下，企業(yè)補(bǔ)庫意愿加強(qiáng)。本月企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為57.5%，高于上月1.9個(gè)百分點(diǎn)，升至近12個(gè)月來高點(diǎn)，顯示制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營信心持續(xù)修復(fù)。
供需兩端雙雙修復(fù)之下，原材料購進(jìn)價(jià)格和出廠價(jià)格指數(shù)均有所回升。2月主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)為54.2%，較上月回升2.2個(gè)百分點(diǎn)，出廠價(jià)格指數(shù)為51.2%，較上月回升2.5個(gè)百分點(diǎn)，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。出廠價(jià)格指數(shù)連續(xù)6個(gè)月低于原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)，但差距有所收斂，企業(yè)盈利壓力或邊際減輕。后續(xù)來看，隨著出廠價(jià)格指數(shù)的回升，預(yù)計(jì)2月PPI環(huán)比或小幅上行，但上年同期基數(shù)偏高下，PPI同比或繼續(xù)位于負(fù)增速區(qū)間。
大、中、小型企業(yè)景氣水平均回升，小型企業(yè)PMI一年半以來首次回升至擴(kuò)張區(qū)間。從不同企業(yè)規(guī)?？矗驹麓笮推髽I(yè)、中型企業(yè)和小型企業(yè)景氣度均延續(xù)上月升勢，其中大型企業(yè)PMI較上月大幅回升1.4個(gè)百分點(diǎn)至53.7%，繼續(xù)位于榮枯線之上，中型企業(yè)PMI較上月回升3.4個(gè)百分點(diǎn)至52%，小型企業(yè)較上月回升4個(gè)百分點(diǎn)至51.2%，小型企業(yè)PMI自2021年5月份以來首次升至擴(kuò)張區(qū)間，這既與此前惠及中小企業(yè)的減稅降費(fèi)、信貸支持等助企紓困政策顯效有關(guān)，也在一定程度上顯示了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)修復(fù)的微觀基礎(chǔ)有所夯實(shí)。
經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行繼續(xù)向常態(tài)化水平回歸，非制造業(yè)PMI升至兩年來高點(diǎn)。2月非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)較上月上升1.9個(gè)百分點(diǎn)至56.3%，連續(xù)兩個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間，為2020年12月以來高點(diǎn)。其中服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)升至較高景氣區(qū)間，較上月上升1.6個(gè)百分點(diǎn)至55.6%，為2022年6月以來最高值，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)回升3.8個(gè)百分點(diǎn)，處于60.2%的高景氣區(qū)間。
節(jié)假日過后服務(wù)業(yè)加快復(fù)商復(fù)市，服務(wù)業(yè)景氣度持續(xù)改善。隨著全民免疫沖擊的影響弱化疊加節(jié)日過后服務(wù)業(yè)加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)，服務(wù)業(yè)景氣水平延續(xù)上月回升勢頭。從行業(yè)來看，疫情防控政策放開、節(jié)假日結(jié)束返城復(fù)工需求加大，道路運(yùn)輸、航空運(yùn)輸、郵政、住宿、租賃及商務(wù)服務(wù)等8個(gè)行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)位于60.0%以上高位景氣區(qū)間。后續(xù)看，服務(wù)業(yè)新訂單指數(shù)以及業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)分別為54.7%和64.85%，均高于上月，服務(wù)業(yè)企業(yè)對行業(yè)修復(fù)發(fā)展信心增強(qiáng)。
年初重大項(xiàng)目集中開復(fù)工，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)升至高位區(qū)間。隨著節(jié)后工人返崗以及各地工程項(xiàng)目集中開工，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)延續(xù)上月升勢，升至高景氣區(qū)間。2月建筑業(yè)企業(yè)用工量明顯增加，建筑業(yè)從業(yè)人員指數(shù)升至58.6%，高于上月5.5個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)政部提前下達(dá)的2023年新增專項(xiàng)債額度為2.19萬億元，比上一年（1.46萬億元）增長50%。后續(xù)隨著多地專項(xiàng)債的提前發(fā)行及使用，并支持重大項(xiàng)目建設(shè)，建筑業(yè)景氣保持高景氣水平仍有支撐。2月建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為65.8%，連續(xù)3個(gè)月位于高景氣區(qū)間。
短期內(nèi)制造業(yè)及非制造業(yè)或保持較高景氣水平，經(jīng)濟(jì)向好態(tài)勢得到進(jìn)一步明確。隨著3月份“兩會(huì)”的召開明確經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)及配套落實(shí)政策，提振市場信心的同時(shí)，在一系列穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長政策及其接續(xù)政策支撐下，短期內(nèi)制造業(yè)及非制造業(yè)保持較高景氣區(qū)間仍有支撐。但同時(shí)也要看到，全年外需走弱的整體態(tài)勢未改，且房地產(chǎn)市場當(dāng)前依舊處于低迷態(tài)勢，此外本月調(diào)查中反映的訂單不足的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)企業(yè)占比較上月雖有回落，但仍超過半數(shù)，當(dāng)前
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