>> 德邦證券-基金信用債投資行為專題之三：管中窺豹，基金重倉券跟蹤-230303
| 上傳日期： |
2023/3/3 |
大?。?/td>
| 1625KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
徐亮 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
★基金重倉券跟蹤數(shù)據(jù)庫詳情
數(shù)據(jù)源說明：
【基金信用債投資行為系列專題】統(tǒng)計數(shù)據(jù)來源為wind，由于證券投資基金信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第4號《季度報告的內(nèi)容與格式》（以下簡稱“監(jiān)管對基金信披的規(guī)定”）規(guī)定，基金應(yīng)披露報告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券明細，因此我們統(tǒng)計的數(shù)據(jù)源是wind根據(jù)基金定期報告披露的重倉券進行加工，數(shù)據(jù)范圍包含內(nèi)地所有公募基金。
從我們的統(tǒng)計結(jié)果來看，截至22Q4，共6700多只基金（包含wind有公布重倉券的所有內(nèi)地公募基金），重倉券市值合計約5萬億多；由于每只基金公布的重倉券市值占其總市值比例相對較小，因此以重倉券為基礎(chǔ)得出的一些統(tǒng)計結(jié)果，對于了解某只基金信用債配置情況的意義有限，但全市場所有基金重倉券的整體變遷以及結(jié)構(gòu)情況值得關(guān)注，能夠體現(xiàn)市場整體配置的偏好以及風(fēng)格。
另外，需要注意的是，雖然監(jiān)管對基金信披的規(guī)定是前五大重倉券，但wind公布的6700多只基金里，僅有41%公布了前五大重倉券，約33%公布的重倉券數(shù)量少于5只，約26%公布的重倉券數(shù)量多于5只。
數(shù)據(jù)庫說明：
根據(jù)1.1所述數(shù)據(jù)源，我們針對公募基金的信用債投資思路變遷及重倉券跟蹤，主要統(tǒng)計分析了以下數(shù)據(jù)，并形成【基金重倉券跟蹤數(shù)據(jù)庫】：
城投債部分【分省-地級市】統(tǒng)計了三塊內(nèi)容，分別為：
一、公募基金在22年Q4重倉城投債的城市分布；
二、公募基金16-22年重倉標(biāo)的變遷—分城市/評級（7年共28個季度，挑選每年的2季度及四季度數(shù)據(jù)展示）；
三、近三年各城市不同評級城投主體的所有重倉基金公司（三年共12個季度）。產(chǎn)業(yè)債部分主要分行業(yè)統(tǒng)計分析了近年公募基金的投資標(biāo)的變遷及各家公募基金的重倉券（分評級）。
★報告分析思路
【基金信用債投資行為系列專題】系列研究一和二我們此前已發(fā)布，標(biāo)題分別為《債基在利率上行中的信用債投資思路》和《公募基金的信用債投資思路變遷》；本篇《管中窺豹，基金重倉券跟蹤》作為系列研究第三篇，主要基于前文所述【基金重倉券跟蹤數(shù)據(jù)庫】，列舉了部分區(qū)域（如安徽、江浙、江西等）城投債的歷年重倉情況及重倉的基金公司，產(chǎn)業(yè)債部分，我們列舉了能源行業(yè)的持倉變遷以及持倉機構(gòu)，并和煤價周期變動作了對比。
以安徽省為例，22年Q4公募基金對安徽省各地級市（縣級市）重倉券主要分布在合肥市、蕪湖市、亳州市和馬鞍山市等。其中對合肥市（不含縣級市）的持倉平臺集中在工業(yè)科技、合肥建投、合肥濱投、廬江城投，對省級平臺的持倉集中在投資集團（全稱為安徽省投資集團控股有限公司）等。
從近三年的持倉變遷來看，公募基金對合肥市的重倉券變化不大；從持倉機構(gòu)來看，合肥建投和投資集團被持倉的機構(gòu)較多；機構(gòu)對蕪湖市（不含縣級市）的持倉平臺集中在蕪湖建投、蕪湖交投、宜居集團、蕪湖新馬、鳩江建設(shè)。
風(fēng)險提示：行業(yè)面臨政策不及預(yù)期風(fēng)險、基本面下行風(fēng)險、信用風(fēng)險蔓延。
|
|
