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1、行業(yè)觀點：鋼材價格延續(xù)上漲走勢，建議關(guān)注基建復(fù)蘇
　　本周回顧及展望：截至3月3日，五大品種螺紋鋼、線材、熱軋、冷軋、中板分別報收4346元/噸、4725元/噸、4391元/噸、4760元/噸、4498元/噸，周環(huán)比分別上漲0.25%、0.30%、1.25%、0.63%、1.24%。本周鋼鐵企業(yè)盈利面繼續(xù)回升，根據(jù)Mysteel統(tǒng)計的247家鋼鐵企業(yè)盈利率看，本周42.86%處于盈利狀態(tài)，景氣度持續(xù)回升。噸鋼毛利方面，目前鋼材即時盈利持續(xù)修復(fù)。隨著盈利的回升，鋼材產(chǎn)量進一步提升，本周高爐企業(yè)產(chǎn)能利用率、開工率上升至87.15%、81.07%，電爐開工率上升至68.89%。對應(yīng)五大品種產(chǎn)量上升至947.25萬噸。
　　需求端，五大品種周消費量繼續(xù)回暖。螺紋鋼、線材、熱卷、冷軋、中板周消費量分別環(huán)比上漲5%、-3%、2%、2%、0%。參考2022年五大品種平均消費量水平,目前五大品種本周消費量分別是2022年周均值的109%、90%、104%、105%、106%；是2021年周均值的92%、80%、101%、106%、111%。
　　我們認為，行業(yè)仍然處于供需恢復(fù)狀態(tài)。進入傳統(tǒng)旺季階段，全國各地復(fù)工有望進一步加速。隨著行業(yè)迎來傳統(tǒng)的“金三銀四”旺季，下游各地開工有望進一步釋放。3月1日，財政部部長劉昆在新聞發(fā)布會上表示，要適度加大財政政策擴張力度。加力點主要是三個：一是在財政支出強度上加力。二是在專項債投資拉動上加力。三是在推動財力下沉上加力。因而，我們認為基建作為今年經(jīng)濟復(fù)蘇的重要抓手，相關(guān)方向有望受益。
　　2、股票觀點：社會庫存下降，關(guān)注后續(xù)去庫力度
　　本周鋼鐵（申萬）指數(shù)報收2600.95點，周上漲1.04%。同期萬得全A指數(shù)報收5214.90點，上漲1.05%。年初至今，鋼鐵板塊上漲13.78%。估值角度看，板塊整體市凈率1.12倍，處于近五年54.74%分位。其中，冶鋼原料當(dāng)前市凈率2.18倍，處于近五年的45.26%分位；普鋼當(dāng)前市凈率0.85倍，處于近五年44.73%分位；特鋼當(dāng)前市凈率2.0倍，處于近五年43.78%分位。
　　基本面角度看，需求釋放持續(xù)支撐鋼材價格上行。本周鋼材社會庫存報2596.41萬噸，較上周下降29.5萬噸，自累庫以來首次下降。我們認為，伴隨著旺季的來臨，目前庫存拐點已現(xiàn)。同時，鋼廠庫存連續(xù)兩周下行，說明目前鋼材流通逐步順暢。本周建材主流貿(mào)易商日均成交量17.42萬噸，較上周平均水平進一步提高。后續(xù)需要關(guān)注進入降庫周期后，庫存去化力度。
　　目前鋼鐵行業(yè)逐步轉(zhuǎn)向基本面行情。建議關(guān)注：
　　水利用管龍頭，新興鑄管；
　　中厚板龍頭，華菱鋼鐵、南鋼股份、新鋼股份；
　　建材龍頭，三鋼閩光、中南股份、方大特鋼；
　　特鋼龍頭：中信特鋼、久立特材、華菱鋼鐵、武進不銹、盛德鑫泰；
　　央企價值重估或?qū)⑹芤娴模簩氫摴煞?、鞍鋼股份?br>　　風(fēng)險提示：下游施工持續(xù)性不及預(yù)期，原材料價格大幅上漲等。