>> 光大證券-鋼鐵／有色行業(yè)研究-金屬周期品高頻數(shù)據(jù)周報：半鋼胎開工率回升至5年同期最高，鐵礦噸價格創(chuàng)近8個月新高-230226
| 上傳日期： |
2023/2/26 |
大小： |
2618KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王招華,戴默 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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流動性：1月BCI中小企業(yè)融資環(huán)境指數(shù)環(huán)比上月+7.73%至49.49。（1）BCI融資環(huán)境指數(shù)2023年1月值為49.49，環(huán)比上月+7.73%，階段性高點大概率已經(jīng)在2020年9月底出現(xiàn)（54.02），2021年以來的最低點出現(xiàn)在2022年5月（40.91），按照歷史經(jīng)驗，這對創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的中長期并不利好；（2）M1和M2增速差與上證指數(shù)存在較強的正向相關(guān)性：M1和M2增速差在2023年1月為-5.9個百分點，環(huán)比+2.2個百分點。
基建和地產(chǎn)鏈條：2月中旬重點企業(yè)粗鋼旬度日產(chǎn)逼近210萬噸/日。（1）本周價格變動：螺紋+1.91%、水泥價格指數(shù)-0.10%、橡膠+0.83%、焦炭+0.00%、焦煤+0.04%、鐵礦+3.99%；（2）本周全國高爐產(chǎn)能利用率、水泥、瀝青、全鋼胎開工率環(huán)比分別+1.22pct、+1.51pct、+3.5pct、+1.31pct；（3）2023年2月中旬，重點企業(yè)粗鋼旬度日產(chǎn)為209.28萬噸。
地產(chǎn)竣工鏈條：2023年以來玻璃毛利虧損持續(xù)收窄。本周鈦白粉、玻璃的價格環(huán)比分別+0.80%、-1.42%，玻璃毛利潤為-104元/噸，鈦白粉利潤為-106元/噸。
工業(yè)品鏈條：半鋼胎開工率回升至5年同期最高水平。（1）本周主要大宗商品價格表現(xiàn)：冷軋、銅、鋁價格環(huán)比+2.38%、+0.41%、+0.11%，對應(yīng)的毛利變化+51元/噸、+2.30%、+1.87%；（2）2023年1月中國PMI新訂單指數(shù)為50.90%，環(huán)比+7.0個百分點。
細分品種：銅、鋁價格及利潤環(huán)比回升。（1）石墨電極：超高功率為26500元/噸，環(huán)比+0.00%，綜合毛利潤為5064.91元/噸，環(huán)比-1.72%；（2）鎳：價格（周五）為207200元/噸，環(huán)比上周-3.27%；（3）電解鋁價格為18480元/噸，環(huán)比+0.11%，測算利潤為964.8元/噸（不含稅），環(huán)比+1.87%；（4）本周電解銅價格為69400元/噸，環(huán)比+0.41%；（5）鉬精礦價格為5310元/噸，環(huán)比-4.67%。
比價關(guān)系：小螺紋與大螺紋價差處于5年同期高位。（1）螺紋和鐵礦的價格比值本周為4.65；（2）本周五熱卷和螺紋鋼的價差為110元/噸；（3）本周上海冷軋鋼和熱軋鋼的價格差達360元/噸，環(huán)比+50元/噸；（4）不銹鋼熱軋電解鎳的價格比值為0.08；（5）盤螺（主要用在地產(chǎn)）和螺紋鋼（主要用在基建）的價差本周五達230元/噸，環(huán)比上周-11.54%；（6）新疆和上海的螺紋鋼價差本周五為-10元/噸。
出口鏈條：美國粗鋼產(chǎn)能利用率處于5年同期低位水平。（1）中國出口集裝箱運價指數(shù)CCFI綜合指數(shù)本周為1077.75點，環(huán)比-1.49%；（2）本周美國粗鋼產(chǎn)能利用率為74.00%，環(huán)比-0.40個百分點；（3）2023年1月，全球PMI新訂單值為47.80%，環(huán)比+1.40個百分點；2023年1月，美國PMI新訂單值為42.50%，環(huán)比-2.60個百分點。
估值分位：本周滬深300指數(shù)+0.66%，周期板塊表現(xiàn)最佳的是煤炭開采板塊（+6.15%），普鋼、工業(yè)金屬的PB相對于滬深兩市PB比值分位（2013年以來）分別是26.39%、75.24%；普鋼板塊PB相對于滬深兩市PB的比值目前為0.48，2013年以來的最高值為0.82（2017年8月達到）。
投資建議：近期房地產(chǎn)相關(guān)政策密集出臺，有望帶動鋼鐵板塊實現(xiàn)估值回升，建議關(guān)注華菱鋼鐵、寶鋼股份、八一鋼鐵；鉬價格處于2016年以來高位水平，建議關(guān)注金鉬股份。
風險提示：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)得出的
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