>> 國(guó)泰君安-鋼鐵行業(yè)周報(bào)數(shù)據(jù)庫(kù)-230222
| 上傳日期： |
2023/2/22 |
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| 5954KB |
| 格式： |
xls |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
李鵬飛,魏雨迪 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
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上周鋼價(jià)震蕩運(yùn)行。上海螺紋鋼現(xiàn)貨跌20元/噸至3790元/噸，跌幅0.0052；期貨漲132元/噸至3731元/噸，漲幅0.0367。熱軋卷板現(xiàn)貨漲110元/噸至3860元/噸，漲幅0.0293；期貨漲171元/噸至3706元/噸，漲幅0.0484。上海中板價(jià)格上升，冷卷價(jià)格上升，線材價(jià)格下降。中板漲20元/噸至3930元/噸，漲幅0.0051；冷卷漲60元/噸至4750元/噸，漲幅0.0128；線材跌30元/噸至3820元/噸，跌幅0.0078。鋼鐵需求逐步修復(fù)，累庫(kù)速度持續(xù)放緩，行業(yè)基本面改善逐步從預(yù)期走向確定。根據(jù)第三期（截至正月廿四）開(kāi)復(fù)工調(diào)研數(shù)據(jù)，第三輪開(kāi)復(fù)工數(shù)據(jù)較前兩期有明顯提升，全國(guó)房建工程項(xiàng)目復(fù)工率為77.1%，較上期提升37.9%；全國(guó)基建工程項(xiàng)目復(fù)工率為76.6%，較上期提升34.5%；全國(guó)市政工程項(xiàng)目復(fù)工率為75.4%，較上期提升43.2%。2023年的鋼鐵行業(yè)，無(wú)論是自上而下的宏觀穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策，還是自下而上鋼廠的基建需求與制造業(yè)訂單，都指向了復(fù)蘇這條主線。伴隨金三銀四旺季的到來(lái)，我們預(yù)期需求與價(jià)格將伴隨市場(chǎng)交易復(fù)蘇的主線，同股價(jià)形成共振。需求一旦從數(shù)據(jù)端開(kāi)始驗(yàn)證，板塊的投資機(jī)會(huì)將出現(xiàn)擴(kuò)散，普漲格局與板塊彈性兼有。
唐山高爐開(kāi)工率上升，全國(guó)247家鋼廠高爐開(kāi)工率上升。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上周唐山高爐開(kāi)工率59.52%，較前一周上升2.38個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)電爐開(kāi)工率55.13%，較前一周上升12.18個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，上周全國(guó)247家鋼廠高爐開(kāi)工率79.54%，較前一周上升1.12個(gè)百分點(diǎn)。上周唐山產(chǎn)能利用率為77.33%，較前一周上升2.54個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)盈利鋼廠比率為22.94%，較前一周上升3.03個(gè)百分點(diǎn)。
上周鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格上升，期貨價(jià)格上升；焦炭現(xiàn)貨價(jià)格持平，期貨價(jià)格上升。上周日照港PB粉（鐵含量61.5%）漲13元/噸至888.0元/噸，漲幅1.49%；鐵礦石主力期貨價(jià)格漲26元/噸至889.5元/噸，漲幅3.01%。焦炭方面，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格2910.0元/噸與前一周持平；焦炭期貨價(jià)格升94.5元/噸至2831.5元/噸，漲幅3.45%。上周焦煤現(xiàn)貨價(jià)格，漲50元/噸至2300.0元/噸，漲幅2.22%；焦煤期貨價(jià)格漲57元/噸至1897.0元/噸，漲幅3.10%。在供給端，22年鐵礦供應(yīng)減量主要源自于印度、烏克蘭等國(guó)家，綜合考慮印度下調(diào)鐵礦石出口關(guān)稅及國(guó)際形勢(shì)等因素，我們預(yù)期23年非主流礦不會(huì)有太多減量。另外，我們預(yù)期23年海外四大礦山將小幅增產(chǎn)，國(guó)產(chǎn)礦因部分產(chǎn)能推遲至23年投產(chǎn)亦將釋放增量。整體來(lái)看，我們預(yù)計(jì)23年全球鐵礦供應(yīng)量將小幅增長(zhǎng)。在需求端，我們預(yù)期23年鋼企虧損減產(chǎn)情況將顯著改善，但同時(shí)基于我們對(duì)23年鋼鐵產(chǎn)量增長(zhǎng)彈性有限的預(yù)期，我們預(yù)計(jì)對(duì)應(yīng)23年鐵礦需求僅小幅增長(zhǎng)?？傮w來(lái)看，我們預(yù)期23年鐵礦供需格局將繼續(xù)趨于寬松，鐵礦價(jià)格有望維持在合理區(qū)間范圍。
上周測(cè)算螺紋鋼生產(chǎn)利潤(rùn)上升，測(cè)算熱卷生產(chǎn)利潤(rùn)上升。測(cè)算螺紋鋼生產(chǎn)利潤(rùn)升18元/噸至193.2元/噸，熱卷生產(chǎn)利潤(rùn)升58元/噸至73.2元/噸。維持“增持”評(píng)級(jí)。從PB角度看，目前板塊已處于底部區(qū)域，二級(jí)交易價(jià)格被明顯低估，具有較大修復(fù)空間。建議關(guān)注高分紅、低估值、低配置、低預(yù)期下的板塊機(jī)會(huì)。推薦低成本、強(qiáng)管理普鋼龍頭方大特鋼、華菱鋼鐵、寶鋼股份、首鋼股份、太鋼不銹；特鋼龍頭中信特鋼、久立特材、圖南股份、撫順特鋼、甬金股份、望變電氣。新材料領(lǐng)域推薦石墨電極龍頭方大炭素、羰基鐵粉龍頭悅安新材、軟磁粉芯龍頭鉑科新材、鐵基粉體龍頭屹通新材。資源領(lǐng)域推薦鐵礦龍頭大中礦業(yè)、河鋼資源，釩鈦龍頭釩鈦股份，鈦精礦龍頭安寧股份，鋰礦永興材料，稀土龍頭包鋼股份。管道領(lǐng)域推薦新興鑄管及超超臨界鍋爐管需求爆發(fā)下的龍頭盛德鑫泰。
風(fēng)險(xiǎn)提示：限產(chǎn)政策超預(yù)期放松，需求修復(fù)不及預(yù)期。
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