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事件：
　　公司公布發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集說(shuō)明書(shū)，本次發(fā)行合計(jì)募集12.76億元，分別用于投入“高端顯示用電子檢測(cè)系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、“精測(cè)新能源智能裝備生產(chǎn)項(xiàng)目”，完全達(dá)產(chǎn)后將新增營(yíng)業(yè)收入10.5億元和14.65億元，新增凈利潤(rùn)1.76億元和1.71億元。
　　募投項(xiàng)目加大新型顯示、新能源設(shè)備投入：
　　在“高端顯示用電子檢測(cè)系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”方面，公司投入主要集中于中大尺寸OLED和Mini/Micro-LED領(lǐng)域，平板顯示行業(yè)正處于從LCD到OLED及Mini/Micro-LED快速迭代發(fā)展階段，對(duì)檢測(cè)設(shè)備需求大幅提高，通過(guò)此次募投項(xiàng)目，有助于公司進(jìn)一步提升公司在新型顯示檢測(cè)領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，提升競(jìng)爭(zhēng)能力。在“精測(cè)新能源智能裝備生產(chǎn)項(xiàng)目”上，公司具備較好客戶資源，已經(jīng)與中創(chuàng)新航在鋰電設(shè)備領(lǐng)域開(kāi)展深度合作，共同研發(fā)迭代產(chǎn)品，在手訂單充足，截至2022年9月30日，公司新能源領(lǐng)域在手訂單4.23億元（含稅）。通過(guò)此次募投項(xiàng)目，有助于公司充分把握新能源市場(chǎng)快速增長(zhǎng)帶來(lái)的發(fā)展機(jī)遇。
　　半導(dǎo)體檢測(cè)設(shè)備全面布局，有望持續(xù)受益國(guó)產(chǎn)替代：
　　公司已形成在半導(dǎo)體檢測(cè)前道、后道全領(lǐng)域的布局。子公司武漢精鴻主要聚焦自動(dòng)檢測(cè)設(shè)備（ATE）領(lǐng)域（主要產(chǎn)品是存儲(chǔ)芯片測(cè)試設(shè)備），目前已實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵核心產(chǎn)品技術(shù)轉(zhuǎn)移，老化（Burn-In）產(chǎn)品線在國(guó)內(nèi)一線客戶實(shí)現(xiàn)批量重復(fù)訂單；子公司上海精測(cè)主要聚焦半導(dǎo)體前道檢測(cè)設(shè)備領(lǐng)域，致力于半導(dǎo)體前道量測(cè)檢測(cè)設(shè)備的研發(fā)及生產(chǎn)。其膜厚產(chǎn)品（含獨(dú)立式膜厚設(shè)備）、電子束量測(cè)設(shè)備已取得國(guó)內(nèi)一線客戶的批量訂單；明場(chǎng)光學(xué)缺陷檢測(cè)設(shè)備已取得突破性訂單；OCD設(shè)備也獲得國(guó)內(nèi)一線客戶驗(yàn)證通過(guò)。目前，半導(dǎo)體前道量檢測(cè)設(shè)備屬于技術(shù)壁壘較高，國(guó)產(chǎn)化率極低的設(shè)備，未來(lái)公司有望持續(xù)受益國(guó)產(chǎn)替代的持續(xù)推進(jìn)。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2022年~2024年收入分別為28.47億元、35.23億元、46.50億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.72億元、3.67億元、4.71億元，給予“增持-A”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求衰減風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期，客戶拓展不及預(yù)期，假設(shè)不及預(yù)期。