>> 興業(yè)證券-傳媒行業(yè)周報：數(shù)字中國指引行業(yè)向好，文化國企價值創(chuàng)造可期-230305
| 上傳日期： |
2023/3/5 |
大小： |
2327KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李陽,楊尚東 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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投資要點
2023年2月27日至3月5日申萬傳媒行業(yè)上漲4.43%，表現(xiàn)強于滬深300（+1.71%）和創(chuàng)業(yè)板（-0.27%）。子板塊中，漲幅居前的是新聞網(wǎng)站板塊、2B板塊、新媒體平臺板塊、圖片板塊和數(shù)字閱讀板塊；漲幅相對落后的是電商產(chǎn)業(yè)鏈板塊、院線板塊、廣電板塊、網(wǎng)紅產(chǎn)業(yè)鏈板塊和教育出版板塊。SW傳媒中漲幅居前的是湯姆貓、新華網(wǎng)、昆侖萬維、神州泰岳和中國科傳；跌幅居前的是廣弘控股、冰川網(wǎng)絡、ST天潤、三五互聯(lián)和返利科技。
重點數(shù)據(jù)跟蹤：1）2023年2月27日-3月5日無新游戲版號獲批。2022年4月至2023年3月5日，吉比特、騰訊、網(wǎng)易和三七互娛過審數(shù)量分別是12款、11款、8款和7款，愷英網(wǎng)絡和世紀華通各6款，4399、完美世界游戲過審數(shù)量各5款，暢游過審數(shù)量為3款。2）從綜藝來看，2023年2月27日至3月5日，芒果TV整體表現(xiàn)優(yōu)秀，占市場頭部地位。芒果TV本周進入TOP50共有綜藝13部，《大偵探第8季》周末排名第1左右；騰訊視頻本周主要綜藝4部，《半熟戀人第2季》周末排名第6左右；愛奇藝本周主要綜藝2部，《種地吧》周末排名第2左右；優(yōu)酷視頻本周主要綜藝2部。3）從劇集來看，2023年2月27日至3月5日，騰訊視頻表現(xiàn)優(yōu)秀，有7部劇集進入TOP20，愛奇藝有6部劇集進入TOP20，優(yōu)酷有5部劇集進入TOP20，芒果TV有4部劇集進入TOP20。
投資建議：在當前大力建設數(shù)字中國、推動國企價值創(chuàng)造、內(nèi)容審核邊際放松、作品供給復蘇強勁的背景下，傳媒是兼具紅利與性價比的投資選擇，2023年有望迎來顯著的估值提升與基本面改善。我們重點推薦三條主線：主線一：傳媒白馬標的，包括長視頻平臺芒果超媒、游戲板塊的愷英網(wǎng)絡、三七互娛、吉比特等以及梯媒龍頭分眾傳媒；主線二：看好國有文化企業(yè)，其中，國有廣電、出版等公司符合中國數(shù)字文化發(fā)展方向、同時具備較低估值與充沛現(xiàn)金流，板塊業(yè)績增長穩(wěn)健，建議關(guān)注歌華有線、浙數(shù)文化、中國科傳、中南傳媒、鳳凰傳媒等；主線三：“傳媒+”產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展機遇，推薦盛天網(wǎng)絡、平治信息、昆侖萬維、中文在線、寶通科技等。
1）2023年游戲板塊將迎來估值和業(yè)績提升的戴維斯雙擊：①2022年11月以來，游戲版號超預期下發(fā)，寬松趨勢得到持續(xù)驗證，未來發(fā)放數(shù)量有望持續(xù)提升；②版號發(fā)放加速產(chǎn)品上線節(jié)奏，疊加消費復蘇推動ARPU值提升，將上修板塊業(yè)績；③AIGC及VR技術(shù)為行業(yè)打開想象空間。推薦愷英網(wǎng)絡、三七互娛、吉比特等；2）芒果超媒作為稀缺A股傳媒平臺企業(yè)，內(nèi)容制作與變現(xiàn)能力領(lǐng)先，作為國企平臺，能夠前瞻、精準地把握文化政策導向，節(jié)目形式創(chuàng)新走在行業(yè)前沿。預計公司2023年優(yōu)質(zhì)作品數(shù)量明顯超越2022年，疊加消費拉動廣告主預期恢復，綜藝招商及會員收入有望再創(chuàng)佳績；3）推薦分眾傳媒，公司持續(xù)發(fā)揮主觀能動性，優(yōu)化核心點位、拓展客戶結(jié)構(gòu)、出海加速推進，當前公司各項經(jīng)營指標有序恢復和改善，高經(jīng)營杠桿將為公司帶來更快的業(yè)績提升；4）看好國有文化企業(yè)，在推動國企價值創(chuàng)造的行動下，國有廣電、出版等公司符合中國數(shù)字文化發(fā)展方向、同時具備較低估值與充沛現(xiàn)金流，建議關(guān)注歌華有線、浙數(shù)文化、中國科傳、中南傳媒和鳳凰傳媒等；5）產(chǎn)業(yè)催化陸續(xù)出現(xiàn)，看好“傳媒+”行業(yè)融合發(fā)展機會，推薦傳媒+社交領(lǐng)域的盛天網(wǎng)絡，傳媒+AIGC領(lǐng)域的平治信息、昆侖萬維和中文在線，傳媒+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的寶通科技等。
風險提示：政策監(jiān)管趨嚴，游戲版號進展低于預期，影視劇播出效果低于預期，宏觀經(jīng)濟波動
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