>> 華西證券-汽車(chē)行業(yè)周報(bào)：特斯拉發(fā)布第三篇章，電動(dòng)智能加速向上-230305
| 上傳日期： |
2023/3/5 |
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| 格式： |
pdf 共29頁(yè) |
來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
崔琰,胡惠民 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
汽車(chē) |
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本周數(shù)據(jù)：預(yù)計(jì)2月新能源批發(fā)同比+60%
乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)2月新能源同比+60%。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，綜合預(yù)估2月新能源乘用車(chē)廠(chǎng)商批發(fā)銷(xiāo)量50萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)30%，同比增長(zhǎng)60%，預(yù)計(jì)2月新能源車(chē)市開(kāi)門(mén)紅基本實(shí)現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)同比和環(huán)比較大幅度增長(zhǎng)。
中汽協(xié)預(yù)計(jì)2023年乘用車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量達(dá)2,380萬(wàn)輛，同比+1.3%，新能源汽車(chē)2023年將達(dá)900萬(wàn)輛，同比+35.0%。
本周觀(guān)點(diǎn)：多重改善提振看多整車(chē)+零部件
汽車(chē)智能電動(dòng)巨變，重塑產(chǎn)業(yè)秩序，看好汽車(chē)行業(yè)黃金十年。本月核心組合【伯特利、拓普集團(tuán)、上聲電子、光峰科技、新泉股份、長(zhǎng)安汽車(chē)、比亞迪、文燦股份、雙環(huán)傳動(dòng)、春風(fēng)動(dòng)力】。
本周特斯拉推出宏圖第三篇章，分析了通向可持續(xù)發(fā)展地球的路徑。在新平臺(tái)方面，公司核心思路為進(jìn)一步通過(guò)技術(shù)降本的方式，優(yōu)化生產(chǎn)效率，提升規(guī)模效應(yīng)，力爭(zhēng)將下一代車(chē)型平臺(tái)生產(chǎn)成本降低50%；在新技術(shù)方面，特斯拉宣布下一代平臺(tái)將減少75%的碳化硅使用，下一代永磁電機(jī)不再使用稀土材料；在新工廠(chǎng)方面，特斯拉公布了將在墨西哥建設(shè)下一座特斯拉超級(jí)工廠(chǎng)，年產(chǎn)能有望達(dá)到100萬(wàn)輛。
乘用車(chē)：我們預(yù)計(jì)2-5月銷(xiāo)量同比轉(zhuǎn)正，對(duì)未來(lái)銷(xiāo)量樂(lè)觀(guān)，市場(chǎng)對(duì)于政策出臺(tái)仍有預(yù)期，疊加4月上海車(chē)展預(yù)計(jì)迎來(lái)新車(chē)/技術(shù)密集發(fā)布期，看多汽車(chē)板塊。
多重改善提振，全面看多汽車(chē)板塊。我們認(rèn)為多重改善催化下，乘用車(chē)基本面有望于2023Q1見(jiàn)底，后續(xù)有望持續(xù)向上。
1）疫情管控放開(kāi)釋放乘用車(chē)消費(fèi)潛力，2月前三周乘用車(chē)零售逐步回暖，同比快速增長(zhǎng)。
2）供給改善+主動(dòng)去庫(kù)：本周長(zhǎng)安深藍(lán)s7即將亮相；2月吉利“銀河”發(fā)布，首款智能電混SUV“吉利銀河L7”同步全球首發(fā)；1月比亞迪“仰望”發(fā)布，硬核技術(shù)引領(lǐng)品牌向上；此外，2022年12月車(chē)企主動(dòng)去庫(kù)，全行業(yè)累計(jì)去庫(kù)接近50萬(wàn)輛，主動(dòng)庫(kù)存調(diào)節(jié)有望為2023年穩(wěn)健發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
3）自主崛起+出口高增，重點(diǎn)關(guān)注全球化、高端化：根據(jù)中汽協(xié)，2023年1月自主份額達(dá)51.6%；2022年自主累計(jì)份額已達(dá)49.9%，創(chuàng)歷史新高。2023年1月乘用車(chē)出口25.0萬(wàn)輛，同比+35.6%，環(huán)比-8.9%；2022年乘用車(chē)?yán)塾?jì)出口252.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)56.7%。
堅(jiān)定看好變革機(jī)遇下自主崛起，推薦【長(zhǎng)安汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)、吉利汽車(chē)H、比亞迪】，受益標(biāo)的【理想汽車(chē)-W、蔚來(lái)-SW、賽力斯】。
零部件：智能電動(dòng)重塑產(chǎn)業(yè)秩序，基本面反轉(zhuǎn)+新車(chē)型上量，堅(jiān)定看多汽車(chē)零部件，近期重點(diǎn)關(guān)注特斯拉及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。特斯拉憑借生產(chǎn)制造革命（一體化壓鑄、4680電池等）和商業(yè)模式創(chuàng)新（FSD收入占比持續(xù)提升）實(shí)現(xiàn)較高的盈利能力，具備較大的價(jià)格調(diào)整空間，23H1以?xún)r(jià)換量應(yīng)對(duì)短期產(chǎn)品周期下行，堅(jiān)定看多特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈和相關(guān)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)投資機(jī)會(huì)，推薦：
1、新勢(shì)力產(chǎn)業(yè)鏈：優(yōu)選【拓普集團(tuán)、新泉股份、雙環(huán)傳動(dòng)、上聲電子、愛(ài)柯迪、文燦股份、上海沿浦】；
2、智能電動(dòng)增量：1）智能化核心主線(xiàn)：優(yōu)選智能駕駛-【伯特利、經(jīng)緯恒潤(rùn)-W、德賽西威】+智能座艙-【上聲電子、光峰科技、繼峰股份】；2）輕量化高景氣：特斯拉引領(lǐng)一體壓鑄大變革，優(yōu)選【文燦股份】，受益標(biāo)的【旭升股份】。
摩托車(chē)：根據(jù)中國(guó)摩托車(chē)商會(huì)，2023年1月國(guó)內(nèi)中大排量摩托車(chē)銷(xiāo)售2.44萬(wàn)輛，同比-13.6%，環(huán)比-6.2%。中大排量摩托代表消費(fèi)升級(jí)方向，市場(chǎng)潛力巨大，份額將向品牌力突出、動(dòng)力總成技術(shù)領(lǐng)先、渠道布局完善的頭部自主、合資品牌集中。推薦【春風(fēng)動(dòng)力、錢(qián)江摩托】，受益標(biāo)的【隆鑫通用】。
本周行情：整體弱于市場(chǎng)客車(chē)領(lǐng)漲
本周A股汽車(chē)板塊下跌0.9%（流通市值加權(quán)平均，下同），在申萬(wàn)子行業(yè)中排名第30位，表現(xiàn)弱于滬深300（上漲2.3%）。細(xì)分板塊中，客車(chē)、其他交運(yùn)設(shè)備、貨車(chē)、汽車(chē)服務(wù)、乘用車(chē)分別上漲5.6%、3.6%、2.9%、1.3%、0.1%，汽車(chē)零部件下跌2.7%。
風(fēng)險(xiǎn)提示
汽車(chē)行業(yè)芯片供給短缺；原材料成本波動(dòng)超出預(yù)期；汽車(chē)行業(yè)終端需求不及預(yù)期；汽車(chē)出口銷(xiāo)量不及預(yù)期。
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