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政府工作報(bào)告顯示，2023年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)設(shè)置在把握當(dāng)前經(jīng)濟(jì)有利條件的基礎(chǔ)上，充分關(guān)注質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)，著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求成為經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)。金融領(lǐng)域，建議重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)金融體制改革、地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解、財(cái)政貨幣政策協(xié)同帶來(lái)的金融要素質(zhì)量提升空間。
　　▍事項(xiàng)：3月5日，第十四屆全國(guó)人民代表大會(huì)第一次會(huì)議舉行開(kāi)幕會(huì)，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)代表國(guó)務(wù)院，向十四屆全國(guó)人大一次會(huì)議作政府工作報(bào)告。從銀行視角來(lái)看，重點(diǎn)關(guān)注：
　　▍經(jīng)濟(jì)目標(biāo)：更加突出質(zhì)量與安全。政府工作報(bào)告對(duì)于2023年發(fā)展目標(biāo)的核心安排包括：①國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)5%左右；②城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%左右；③居民消費(fèi)價(jià)格漲幅3%左右；④赤字率擬按3%安排；⑤政府專項(xiàng)債券3.8萬(wàn)億。對(duì)比近年來(lái)政府工作報(bào)告的目標(biāo)設(shè)置，2023年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)在量的合理增長(zhǎng)基礎(chǔ)上，更加關(guān)注質(zhì)的有效提升以及民生與安全內(nèi)容。此外，“著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”作為對(duì)今年政府工作的第一點(diǎn)建議，恢復(fù)和擴(kuò)大終端消費(fèi)、政府投資帶動(dòng)社會(huì)投資均為重要內(nèi)容。
　　▍金融條件：定調(diào)方向與經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議相匹配。“穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力”、“保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配”、“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”的表述與經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議完全一致。我們認(rèn)為，今年貨幣政策的重點(diǎn)正由去年的外部沖擊應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)向當(dāng)前的常態(tài)經(jīng)濟(jì)支持，工具選擇亦由上年的“寬貨幣”轉(zhuǎn)向促進(jìn)信用穩(wěn)定、可持續(xù)增長(zhǎng)。此外，結(jié)合“加強(qiáng)各類政策協(xié)調(diào)配合”的表述，我們預(yù)計(jì)在去年政策性開(kāi)發(fā)性金融工具、設(shè)備更新改造再貸款的基礎(chǔ)上，今年財(cái)政貨幣協(xié)同工具或有進(jìn)一步的發(fā)力空間。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)化解：關(guān)注體制改革與地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面新表述。在“有效防范化解重大經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)”部分，有關(guān)房企風(fēng)險(xiǎn)表述基本與經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議一致，重點(diǎn)關(guān)注：1）總體增加“深化金融體制改革，完善金融監(jiān)管”表述，或借鑒參考了二十屆二中全會(huì)的相關(guān)內(nèi)容，建議密切關(guān)注下階段金融體制改革與金融監(jiān)管完善的后續(xù)動(dòng)向；2）防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)新增期限與利率表述，主要包括“優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)”和“降低利息負(fù)擔(dān)”，預(yù)計(jì)后續(xù)圍繞存量低質(zhì)量債務(wù)或存在進(jìn)一步優(yōu)化或置換的可能，從而有助于緩釋相關(guān)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑，銀行資產(chǎn)質(zhì)量超預(yù)期惡化；相關(guān)政策力度或執(zhí)行進(jìn)度/效果不及預(yù)期。
　　▍投資策略：政府工作報(bào)告顯示，2023年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)設(shè)置在把握當(dāng)前經(jīng)濟(jì)有利條件的基礎(chǔ)上，充分關(guān)注質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)，著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求成為經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)。金融領(lǐng)域，建議重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)金融體制改革、地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解、財(cái)政貨幣政策協(xié)同會(huì)帶來(lái)的金融要素質(zhì)量提升空間。板塊投資看，今年以來(lái)銀行以量補(bǔ)價(jià)、投放積極，去年LPR調(diào)降帶來(lái)的重定價(jià)和今年新發(fā)放貸款定價(jià)走低的影響料將在一季報(bào)體現(xiàn)，預(yù)計(jì)二季度開(kāi)始息差二階導(dǎo)邊際轉(zhuǎn)好。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，可從中期修復(fù)邏輯角度出發(fā)，逐步漸進(jìn)配置行業(yè)。個(gè)股組合為招商銀行、平安銀行、江蘇銀行、杭州銀行、南京銀行和寧波銀行。