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美國(guó)1月零售環(huán)比增速超預(yù)期，疊加歷史低位失業(yè)率，體現(xiàn)出較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)韌性，需求復(fù)蘇預(yù)期加強(qiáng)；同時(shí)，美國(guó)大型KA年報(bào)出爐，海外必選韌性強(qiáng)、可選承壓+庫(kù)存壓力釋放的邏輯得到驗(yàn)證。在此背景下，我們持續(xù)看好去庫(kù)與供給側(cè)出清所帶來的α修復(fù)，以及海外性價(jià)比必選的需求韌性。
　　跨境出口鏈：1）宏觀層面，我國(guó)23年出口預(yù)期上修，復(fù)蘇程度或可超市場(chǎng)預(yù)期；2）中觀層面，本周勞氏、塔吉特等大型零售商年報(bào)出爐，持續(xù)驗(yàn)證海外剛需性價(jià)比商品增速超預(yù)期+庫(kù)存去化觀點(diǎn)，上半年補(bǔ)庫(kù)訂單有望帶來跨境鏈企業(yè)業(yè)績(jī)修復(fù)；3）推薦：必選標(biāo)的方面，推薦華凱易佰（300592.SZ）、關(guān)注吉宏股份（002803.SZ）、以及受益線下訂單修復(fù)的手工具龍頭巨星科技（002444.SZ）；可選方面，推薦受益版塊估值修復(fù)的安克創(chuàng)新（300866.SZ），以及大葉股份（300879.SZ）、創(chuàng)科實(shí)業(yè)（0669.HK）、泉峰控股（2285.HK）等工具品類補(bǔ)庫(kù)修復(fù)機(jī)會(huì)。
　　線下零售：1）專業(yè)連鎖業(yè)態(tài)供給側(cè)出清更加明顯，恢復(fù)彈性優(yōu)于購(gòu)百業(yè)態(tài)，建議關(guān)注孩子王（301078.SZ）；2）國(guó)企改革主線：市場(chǎng)化機(jī)制建設(shè)完成，23年逐步兌現(xiàn)業(yè)績(jī)，推薦小商品城（600415.SH）、重慶百貨（600729.SH）；3）主業(yè)復(fù)蘇：天虹股份（002419.SZ）、家家悅（603708.SH）；4）主題機(jī)會(huì)：關(guān)注市內(nèi)免稅對(duì)有稅業(yè)務(wù)的擴(kuò)展預(yù)期：百聯(lián)股份（600827.SH）。
　　產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)政策持續(xù)出臺(tái)，行業(yè)貝塔走強(qiáng)加固公司未來業(yè)績(jī)高增趨勢(shì)，建議關(guān)注當(dāng)前處于估值低位的國(guó)聯(lián)股份（603613.SH）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；海外通脹風(fēng)險(xiǎn)