>> 東方證券-工業(yè)富聯(lián)(601138)公司有望受益于算力需求和手機結(jié)構(gòu)件升級-230305
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
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| 744KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蒯劍,李庭旭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
AIGC需要強大的算力支撐。ChatGPT和GPT-3在微軟提供的Azure AI超算基礎(chǔ)設(shè)施（由V100GPU組成的高帶寬集群）上進行訓(xùn)練，總算力消耗約3640 PFdays。ChatGPT的持續(xù)升溫為AIGC帶來全新增量，對AI模型訓(xùn)練所需要的算力支持提出了更高要求。數(shù)據(jù)中心的服務(wù)器、高性能芯片、數(shù)據(jù)傳輸?shù)然A(chǔ)設(shè)施為算力、應(yīng)用以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供可持續(xù)發(fā)展的保障。
算力陡增拉動液冷服務(wù)器需求。數(shù)據(jù)中心的散熱優(yōu)化成為需要重點突破的技術(shù)瓶頸之一。通過散熱設(shè)計有效降低能耗成為了建設(shè)綠色數(shù)據(jù)中心的主要手段?，F(xiàn)有的數(shù)據(jù)中心中廣泛采用的風(fēng)冷散熱方式，散熱效率低，耗費大量能源。相比于傳統(tǒng)風(fēng)冷高密度解決方案，液冷解決方案同樣能夠帶來更高的經(jīng)濟效益。
公司技術(shù)和生產(chǎn)經(jīng)營全球化布局優(yōu)勢明顯。公司掌握沉浸式與機柜式液冷散熱系統(tǒng)等數(shù)據(jù)中心先進冷卻解決方案，具有模塊化服務(wù)器產(chǎn)品線，也與Nvidia在GraceCPU和Grace Hopper Superchip深入合作，滿足超級數(shù)據(jù)中心及邊緣運算等高算力需求。公司客戶涵蓋全球市場占有率較高的頭部品牌商、北美前三大CSP服務(wù)商（亞馬遜、微軟等）、國內(nèi)頭部CSP服務(wù)商及互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用服務(wù)企業(yè)。據(jù)研究機構(gòu)Digitimes Research，22年全球服務(wù)器代工制造業(yè)相關(guān)產(chǎn)值達4557億元，公司的份額高達43%，穩(wěn)居第一。公司前瞻性布局全球化生產(chǎn)制造基地及供應(yīng)鏈，在中國大陸、中國臺灣、匈牙利、捷克、越南、墨西哥、美國等多個國家及地區(qū)建立制造基地，可以滿足全球客戶的全球交付需求。
精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)有望受益于智能手機外觀升級。媒體報道，iPhone15的部分型號預(yù)計將采用鈦合金中框，鈦合金比不銹鋼具有更高硬度，更耐刮擦，并需要新的表面處理工藝。工業(yè)富聯(lián)是全球精密結(jié)構(gòu)件的領(lǐng)導(dǎo)廠商，有望受益于這一行業(yè)趨勢。
盈利預(yù)測與投資建議
我們預(yù)測公司22-24年每股收益分別為0.99、1.11、1.23元（原22-24年預(yù)測為1.06、1.16、1.27元，主要由于Q4受疫情影響上調(diào)費用率），采用歷史平均估值法，給予23年12倍PE估值水平，對應(yīng)目標(biāo)價為13.33元，維持給予買入評級。
風(fēng)險提示
手機結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)競爭加劇，匯率等因素導(dǎo)致盈利波動。
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