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◆現(xiàn)貨端：1月份，國(guó)內(nèi)蛋價(jià)整體呈震蕩走勢(shì)，表現(xiàn)略強(qiáng)于歷年開(kāi)年后，其中黑山大碼蛋價(jià)月持平于4.3元/斤，月內(nèi)最高4.4元/斤，辛集月跌0.11元至4.22元/斤，銷(xiāo)區(qū)回龍觀月漲0.12元至4.54元/斤，東莞月跌0.17元至4.51元/斤。新開(kāi)產(chǎn)依舊不多，老雞延淘持續(xù)，但隨著下游補(bǔ)貨，庫(kù)存維持偏低，整體需求平淡，但下有支撐，預(yù)計(jì)蛋價(jià)窄幅震蕩為主，短期漲跌幅均為有限。
　　◆補(bǔ)欄和淘汰：開(kāi)年價(jià)偏高，同時(shí)飼料價(jià)格走低，春節(jié)后補(bǔ)欄回升，2月補(bǔ)欄8560萬(wàn)只，環(huán)比回升18.6%，同比回升5.9%，關(guān)注持續(xù)性，預(yù)計(jì)隨著補(bǔ)欄回升，將對(duì)下半年合約產(chǎn)生壓力；但由于前期補(bǔ)欄偏低，由數(shù)據(jù)推導(dǎo)，未來(lái)幾個(gè)月存欄向下且維持偏低水平的趨勢(shì)不變，支撐中短期內(nèi)蛋價(jià)；同時(shí)開(kāi)年價(jià)偏高，利潤(rùn)尚可，老雞延淘趨勢(shì)明顯，目前雞齡繼續(xù)回升至523天的偏高水平。
　　◆存欄趨勢(shì)：2月在產(chǎn)蛋雞存欄回升至11.85億只，由于延淘加劇，略高于預(yù)期，但整體位置仍屬偏低。趨勢(shì)上，預(yù)計(jì)未來(lái)存欄將繼續(xù)緩慢下降，今年6-7月以前存欄依舊難有起色，且由4月開(kāi)始，存欄同比開(kāi)始轉(zhuǎn)負(fù)，未來(lái)存欄有進(jìn)一步降至近年低點(diǎn)的可能；長(zhǎng)期看，補(bǔ)欄的恢復(fù)有賴(lài)于飼料等原料成本的下降，今年春季補(bǔ)欄將決定下半年的存欄水平，預(yù)計(jì)以緩慢恢復(fù)為主。
　　◆需求端：疫情放開(kāi)短時(shí)利好常規(guī)需求，但考慮大規(guī)模封控的可能性已不存在，上半年中期需求或不及去年同期。
　　◆小結(jié)：偏低存欄對(duì)蛋價(jià)仍有支撐，但身處淡季且盈利尚可，延淘限制蛋價(jià)上方空間，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨漲跌兩難，盤(pán)面近月震蕩為主，05合約4200-4500區(qū)間思路，低多為主；長(zhǎng)期隨著飼料成本下移以及補(bǔ)欄進(jìn)行，關(guān)注遠(yuǎn)月上方壓力。