>> 國信證券-汽車行業(yè)造車新勢力系列十九：蔚來理想發(fā)布2022年財報，零跑C11增程版起步價15萬-230305
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
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| 8902KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
唐旭霞 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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埃安、理想、蔚來位列2月交付量前三名。2023年2月，埃安/小鵬/哪吒/理想/蔚來/零跑/問界/極氪的交付量分別為3.0/0.6/1.0/1.7/1.2/0.3/0.4/0.5萬輛,分別同比+253%/-3%/+42%/+98%/+98%/-7%/+230%/+87%，環(huán)比+195%/+15%/+67%/+10%/+43%/+181%/-22%/+75%，埃安、理想、蔚來交付量位列前三。2月車市處于節(jié)后恢復(fù)階段，行業(yè)交付量環(huán)比1月上升。同時，由于去年春節(jié)假期主要在2月份，今年2月整體銷量同比增幅較大。
蔚來理想發(fā)布2022年財報。2022年，蔚來銷量為122486臺，同比增長34%；銷售收入493億元，同比增長36%；凈利潤-146億元，去年同期為-106億元；毛利率和凈利率分別為10%/29%，分別同比下降8/18個百分點。單四季度，蔚來銷量為40052臺，同比增長60%；銷售收入為161億元，同比增長62%，環(huán)比增長24%；凈利潤-58億元，同比下降168%，環(huán)比下降41%；毛利率和凈利率分別為4%/-36%，同比下降13/14個百分點，環(huán)比下降9/4個百分點。
2022年，理想銷量為133246臺，同比增長47%；銷售收入453億元，同比增長68%；凈利率-20億元，去年同期為-3億元；毛利率/凈利率分別為19%/-4%，分別同比下降2/3個百分點。單四季度，理想銷量為46319臺，同比增長32%；銷售收入177億元，同比增長66%，環(huán)比增長89%；凈利潤3億元，同比下降13%，環(huán)比增長116%；毛利率/凈利率分別為20%/2%，分別同比下降2/1個百分點，環(huán)比提升8/19個百分點。
公司端：蔚來穩(wěn)扎穩(wěn)打，持續(xù)圍繞高端品牌生態(tài)做運營建設(shè)，自營補能體系前瞻布局，2023年有望交付EC7等多款新車，并實現(xiàn)老車型的全面升級。新一輪強勢產(chǎn)品周期已經(jīng)開啟，持續(xù)看好蔚來后續(xù)的交付表現(xiàn)。小鵬積極進行戰(zhàn)略調(diào)整與轉(zhuǎn)型，從以智能駕駛為核心賣點轉(zhuǎn)向電動化與智能化兩條腿走路，對800V高壓快充、自有補能體系建設(shè)加強了宣傳與投入，進一步提升產(chǎn)品矩陣的競爭力以及研發(fā)生產(chǎn)的降本增效。理想L7于2023年2月正式發(fā)布，搭載新一代增程系統(tǒng)，將于3月初開啟首批用戶交付。零跑于2023年3月召開新品發(fā)布會，老車型全面升級，并推出旗艦SUVC11的增程版，售價為14.98-18.58萬元，性價比高。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟增速放緩影響居民消費力，新能源汽車補貼政策退坡，行業(yè)競爭加劇影響整車廠的盈利能力。
投資建議：整車廠重點推薦比亞迪、吉利汽車、蔚來-SW、小鵬汽車-W。零部件重點推薦自主崛起及造車新勢力產(chǎn)業(yè)鏈，德賽西威、拓普集團、星宇股份、駱駝股份等。
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