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投資要點(diǎn)
　　每周復(fù)盤：因特斯拉投資者日的新車發(fā)布節(jié)奏與市場(chǎng)預(yù)期不相符，本周汽車板塊有所微調(diào)，SW汽車下跌1.3%，跑輸大盤3.1pct。子板塊漲跌互現(xiàn)。申萬一級(jí)31個(gè)行業(yè)中，本周汽車板塊排名第30名，排名靠后。估值上，自2011年以來，SW乘用車的PE/PB分別處于歷史92%/84%分位，分位數(shù)環(huán)比上周0pct/-1pct；SW零部件的PE/PB分別處于歷史88%/45%分位，分位數(shù)環(huán)比上周-4pct/-4pct。
　　基本面跟蹤：1）周度銷量：乘聯(lián)會(huì)周度數(shù)據(jù)口徑：2月第三周批發(fā)4.6萬輛，同比去年下降19%，環(huán)比上月同期增長(zhǎng)46%。根據(jù)交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，2月第四周行業(yè)層面交強(qiáng)險(xiǎn)零售：整體32.2萬輛，同比-4%，環(huán)比+10%。1月狹義乘用車產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)135.3萬輛（同比-33.9%，環(huán)比-36.0%），批發(fā)銷量實(shí)現(xiàn)144.9萬輛（同比-32.9%，環(huán)比-34.9%）。庫(kù)存：1月乘用車行業(yè)整體企業(yè)庫(kù)存-9.6萬輛，1月乘用車行業(yè)渠道庫(kù)存-4.1萬輛。2）上游成本：原材料價(jià)格小幅下跌。本周（2.27-3.5）環(huán)比上周（2.20-2.26）乘用車總體原材料價(jià)格指數(shù)-0.26%，玻璃、鋁材、塑料、天膠、鋼材價(jià)格指數(shù)環(huán)比分別-0.64%/-0.76%/+0.21%/-0.15%/-0.23%。
　　個(gè)股基本面更新：整車板塊：理想汽車/小鵬汽車/蔚來汽車/比亞迪/吉利極氪/賽力斯發(fā)布產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，符合我們預(yù)期。零部件板塊：拓普集團(tuán)子公司競(jìng)得120土地使用權(quán)；中鼎股份子公司獲得儲(chǔ)能項(xiàng)目熱管理管路產(chǎn)品定點(diǎn)，孫公司獲得底盤輕量化總成產(chǎn)品定點(diǎn)；炬光科技發(fā)布2022年業(yè)績(jī)快報(bào)，符合我們預(yù)期；經(jīng)緯恒潤(rùn)發(fā)布2022年業(yè)績(jī)快報(bào)，符合我們預(yù)期；繼峰股份獲得座椅總成定點(diǎn)；亞太股份獲得前后制動(dòng)器總成及IBS（one box）定點(diǎn)。
　　投資建議：繼續(xù)堅(jiān)定看好2023H1【以價(jià)換量】汽車行情。需求復(fù)蘇曲線將進(jìn)入數(shù)據(jù)驗(yàn)證階段！這輪行情是第4波（2020-2022年是前3波）的核心特征：波動(dòng)向上，需要3個(gè)核心變量陸續(xù)共振。1）疫情后消費(fèi)信心恢復(fù)曲線；2）特斯拉降價(jià)帶動(dòng)成本下降曲線；3）新一輪優(yōu)質(zhì)新車供給密集上市時(shí)間?；久婀舱褡罴褧r(shí)間窗口是2023Q1-Q3。整車核心推薦：基本面強(qiáng)勢(shì)向上（理想汽車H），基本面困境反轉(zhuǎn)（吉利汽車H/長(zhǎng)城汽車H+A/長(zhǎng)安汽車A），其次比亞迪。零部件核心推薦：1）優(yōu)先特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的！T鏈第一批核心龍頭標(biāo)的：拓普+旭升+新泉！T鏈第二批潛力成長(zhǎng)標(biāo)的：愛柯迪+岱美+銀輪+滬光+天成自控+仙通等！2）其他核心賽道龍頭標(biāo)的：座椅（繼峰股份），一體化壓鑄（文燦等），智能化（德賽+華陽+伯特利等）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：芯片短缺影響超出預(yù)期，乘用車產(chǎn)銷低于預(yù)期