>> 國信證券-汽車行業(yè)特斯拉系列之二十五：宏圖第三篇章發(fā)布，下一代車型平臺制造成本降低50%-230304
| 上傳日期： |
2023/3/5 |
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| 1538KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
唐旭霞 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
北京時間2023年3月2日凌晨5點，特斯拉在得州超級工廠舉辦2023年投資者日活動，本次特斯拉宏圖第三篇章錨定可持續(xù)能源方向，旨在實現(xiàn)完全可持續(xù)的能源經(jīng)濟(jì)。特斯拉預(yù)估需要達(dá)到以下目標(biāo)：電池儲能240TWH+可再生電力30TWH，預(yù)計需要制造領(lǐng)域投資10萬億美元。特斯拉計劃主要通過1）用可再生能源為現(xiàn)有電網(wǎng)賦能；2）大力發(fā)展電動車；3）將家庭、工業(yè)供暖轉(zhuǎn)換為熱泵；4）將高溫?zé)彷斔秃蜌錃庥糜诠I(yè)應(yīng)用；5）為飛機(jī)和船只提供可持續(xù)燃料來實現(xiàn)“宏圖3”的目標(biāo)。
本次投資者日活動，CEO埃隆·馬斯克攜研發(fā)、管理等團(tuán)隊骨干進(jìn)行宏圖第三篇章的講解并回答投資者提問，我們對核心要點進(jìn)行梳理。下一代車型平臺：1）下一代車型可由工人或機(jī)械臂同時對不同部位操作，可使得占地面積-40%，組裝效率+44%，組裝成本-50%；2）下一代汽車平臺將減少75%的碳化硅使用，下一代永磁電機(jī)將減少或避免使用稀土材料；3）Cybertruck車型中有85%的控制器由特斯拉自研，下一代車型平臺實現(xiàn)100%自研；4)未來車型將更多考慮48V用于低壓設(shè)計；5）下一代車型成本有望降低50%（從整車、電池、制造等環(huán)節(jié)降本）；人形機(jī)器人：本次人形機(jī)器人相對于上次亮相時進(jìn)步明顯，可實現(xiàn)穩(wěn)步行走+抓取工具工作等操作；智能駕駛：特斯拉智能駕駛比美國平均駕駛安全性高5-6倍，通過架構(gòu)（AI）+數(shù)據(jù)（Data)+算力（Compute）來實現(xiàn)智駕功能；能源業(yè)務(wù)：1）特斯拉充電樁將適配所有電動汽車，目前已開始向全球車輛開放超級充電站；2）特斯拉在全球50國家已部署16GWh儲能產(chǎn)品，預(yù)計2023年Megapack需求將超100GWh；產(chǎn)能制造：下一座超級工廠落地墨西哥蒙特雷，投資超過50億美元，年產(chǎn)能達(dá)100萬輛，下一代入門級車型將在該工廠率先投產(chǎn)；2030年特斯拉目標(biāo)年銷售2000萬輛電動汽車。
國信汽車觀點：關(guān)注1）特斯拉全球放量（調(diào)價刺激需求+改/新款車型上市+全球產(chǎn)能擴(kuò)張）；2）智能駕駛技術(shù)和盈利模式創(chuàng)新創(chuàng)新；3）機(jī)器人產(chǎn)品持續(xù)推進(jìn)三條主線。特斯拉放量降本及強(qiáng)勁費用管控能力持續(xù)驅(qū)動業(yè)績，憑借細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)勢車型Model 3/Y產(chǎn)銷量持續(xù)突破，已實現(xiàn)連續(xù)十四個季度盈利，22年全球累計交付131萬輛，同比+40%。2023年初以來特斯拉車型在全球各地陸續(xù)推進(jìn)降價優(yōu)惠措施活動，有望一定程度提振終端銷量，疊加后續(xù)改款車型（Model 3/Y）和新款車型（Semi、Cybertruck、入門級車型）陸續(xù)上市和交付，產(chǎn)銷規(guī)模有望持續(xù)向上突破，預(yù)計23年全球有望交付180-200萬輛，后續(xù)隨歐洲、北美工廠持續(xù)爬坡以及墨西哥蒙特雷工廠的投建，特斯拉全球產(chǎn)能有望持續(xù)提升；疊加供應(yīng)鏈瓶頸緩解，放量降本+平滑交付曲線等方案不斷降本增效，同時能源及儲能業(yè)務(wù)（累計裝機(jī)16Gwh）和智能駕駛業(yè)務(wù)（北美FSDBeta用戶超40萬）持續(xù)發(fā)力，疊加特斯拉機(jī)器人順利推進(jìn)（2-5年內(nèi)有望交付，售價低于2萬美元），特斯拉全球競爭力有望持續(xù)上行。
長期看，特斯拉有望打造一系列人工智能的終端載體（智能駕駛汽車、機(jī)器人等），通過“硬件降本+軟件加成+Robotaxi共享出行”賦能新盈利模式。軟件上以FSD軟件、軟件商城及訂閱服務(wù)組合拳提高附加值，以共享出行打開智能駕駛運用場景。持續(xù)看好特斯拉后續(xù)在智能駕駛技術(shù)及盈利模式的創(chuàng)新。我們長期看好特斯拉電動車、儲能及能源業(yè)務(wù)、機(jī)器人業(yè)務(wù)的發(fā)展前景，推薦特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的拓普集團(tuán)、旭升集團(tuán)、三花智控、新泉股份、精鍛科技等。
風(fēng)險提示：
特斯拉工廠產(chǎn)能建設(shè)與爬坡不達(dá)預(yù)期、經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險、原材料價格上漲風(fēng)險。
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