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半導(dǎo)體：布局半導(dǎo)體早周期復(fù)蘇板塊。關(guān)注半導(dǎo)體板塊中前期周期下行較早，目前已有初步復(fù)蘇的板塊。（1）LED驅(qū)動(dòng)IC：晶豐明源也表示，渠道庫(kù)存已回到合理水位，終端客戶提貨意愿已經(jīng)比較明顯。建議關(guān)注：晶豐明源、必易微等；（2）安防：安防需求過(guò)去受疫情反復(fù)、地緣沖突影響，需求表現(xiàn)較弱。大華表示，22Q4項(xiàng)目延期情況增多，但展望23年業(yè)務(wù)將由“穩(wěn)”轉(zhuǎn)“進(jìn)”。富瀚微預(yù)期今年需求相對(duì)偏樂(lè)觀，會(huì)是一個(gè)先低后高的趨勢(shì)，同時(shí)受益于中高端產(chǎn)品占比提升，毛利率可望提升。建議關(guān)注：富瀚微等。
　　汽車電子：2月新能車開(kāi)門(mén)紅，有望重回景氣賽道。乘聯(lián)會(huì)預(yù)估2月新能車批發(fā)銷量50萬(wàn)輛，環(huán)比+30%，同比+60%。補(bǔ)貼退坡及節(jié)假日影響接近尾聲，車企降價(jià)有望引領(lǐng)銷量重回景氣。特斯拉投資者日重點(diǎn)在制造與設(shè)計(jì)創(chuàng)新，包括一體化壓鑄、48V低壓平臺(tái)、下一代自研電驅(qū)等，尚未公布的HW4.0仍是下一個(gè)關(guān)注點(diǎn)。
　　底部震蕩階段，看好汽車電子重回景氣上行趨勢(shì)，目前重點(diǎn)看好光伏/新能車/充電樁三重景氣賽道磁性元件，建議關(guān)注可立克/京泉華。激光雷達(dá)β趨弱，個(gè)股α較強(qiáng)，如長(zhǎng)光華芯（工業(yè)回暖+激光應(yīng)用起量）、炬光科技（消費(fèi)電子遠(yuǎn)期彈性大）、永新光學(xué)（顯微鏡國(guó)產(chǎn)替代強(qiáng)）。連接器瑞可達(dá)PE已下挫至20-30PE區(qū)間，建議關(guān)注家電回暖+轉(zhuǎn)型汽車光伏標(biāo)的珠城科技，以及瑞可達(dá)/電連技術(shù)/維峰電子/永貴電器。車載光學(xué)主業(yè)消費(fèi)電子影響較大，建議關(guān)注舜宇光學(xué)/聯(lián)創(chuàng)電子。
　　被動(dòng)元器件：去庫(kù)存持續(xù)進(jìn)行中，看好需求復(fù)蘇帶來(lái)量?jī)r(jià)反彈。順絡(luò)電子發(fā)布2022年年報(bào)，根據(jù)我們測(cè)算，22Q4季度存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)已下降至116天，環(huán)比22Q3下降12天，相比22Q1的147天高點(diǎn)已大幅回落，已經(jīng)接近21Q4的113天水位。各類被動(dòng)元件之間相關(guān)性較大，我們認(rèn)為目前行業(yè)去庫(kù)存已基本完成。23年隨著消費(fèi)類需求復(fù)蘇，疊加電車&新能源等新業(yè)務(wù)的放量，被動(dòng)元器件廠商有望迎來(lái)出貨量?jī)r(jià)齊升的業(yè)績(jī)修復(fù)機(jī)會(huì)。
　　芯碁微裝：光伏電鍍銅驗(yàn)證時(shí)點(diǎn)將近，23年有望高增長(zhǎng)。羅博特科預(yù)計(jì)2月底或3月初光伏電鍍銅將進(jìn)入整線跑通驗(yàn)證階段，芯碁光伏電鍍銅業(yè)務(wù)關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)將近。光伏領(lǐng)域電鍍銅技術(shù)路線確定性繼續(xù)增強(qiáng)，預(yù)計(jì)23年上半年以中試線為主，H2規(guī)?；a(chǎn)線有望建設(shè)。公司與產(chǎn)業(yè)內(nèi)龍頭客戶對(duì)接廣泛，有望充分受益。根據(jù)QYResearch，國(guó)內(nèi)PCBLDI設(shè)備需求量21-23年CAGR高達(dá)23%，未來(lái)有望持續(xù)高增長(zhǎng)。2021年公司出貨量國(guó)內(nèi)第三，國(guó)產(chǎn)替代繼續(xù)提升市占率，23年有望高增長(zhǎng)。
　　投資建議：建議關(guān)注芯碁微裝；安防：富瀚微；激光雷達(dá)：長(zhǎng)光華芯、炬光科技、永新光學(xué)；家電回暖：珠城科技；汽車連接器：瑞可達(dá)、電連技術(shù)、維峰電子、永貴電器；舜宇光學(xué)、聯(lián)創(chuàng)電子；被動(dòng)元器件：順絡(luò)電子。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)。