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成本表現(xiàn)偏強(qiáng)，支撐仍存。PTA供需基本面依然偏弱，PTA將延續(xù)累庫，但累庫速率放緩。我們認(rèn)為進(jìn)入3月PTA加工差將維持低位，成本支撐和基本面偏弱的博弈下，PTA將窄幅上漲。乙二醇供需基本面存在持續(xù)的修復(fù)，3月將由累庫轉(zhuǎn)向去庫。同時(shí)乙二醇處在明顯的虧損狀態(tài)，存在修復(fù)現(xiàn)金流的需求?？紤]到乙二醇新裝置投產(chǎn)計(jì)劃持續(xù)存在，預(yù)計(jì)乙二醇將寬幅震蕩為主，價(jià)格中樞上移。
　　短纖負(fù)荷提升，供應(yīng)量增加。需求提振明顯，且滌絲和坯布的低庫存給了下游足夠的累庫空間，短纖消費(fèi)呈現(xiàn)明顯的提振，消費(fèi)對短纖的支撐將較為明顯。短纖供應(yīng)端負(fù)荷繼續(xù)提升，且存在新裝置投放預(yù)期，供應(yīng)增加明顯。短纖供需兩增，但基本面弱化有限。
　　聚酯負(fù)荷底部盤整，提升之路曲折。目前短纖存在明顯的供需雙增，但目前供應(yīng)增加的速度明顯快于需求，且紡織服裝出口疲軟已成定局，海外需求不佳難以改變，目前難有轉(zhuǎn)機(jī)，對出口產(chǎn)生不利影響。下游坯布累庫壓力較大，在滌絲負(fù)荷提升的背景下，供應(yīng)壓力增加，而需求訂單尚需時(shí)日。但目前處在坯布的季節(jié)性累庫期間，且坯布庫存遠(yuǎn)低于疫情前同期水平，累庫空間較大。滌絲方面，目前庫存處在歷史低位，且織機(jī)負(fù)荷提升迅速，短纖的需求呈現(xiàn)明顯的提振，且下游的低庫存給了下游足夠的累庫空間，短纖消費(fèi)呈現(xiàn)明顯的提振。預(yù)計(jì)3月滌絲和坯布消費(fèi)對短纖的支撐將較為明顯。
　　我們認(rèn)為3月短纖價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行為主，加工差存在修復(fù)的空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀風(fēng)險(xiǎn)，原油價(jià)格大幅波動(dòng)