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　　基本面上，2023年原生鎳全元素供需格局將逐步由緊張轉為過剩。隨著濕法中間品以及冰鎳產能的逐步釋放，純鎳絕對高價背景下，硫酸鎳原料中原生料對純鎳的替代將延續(xù)。需求角度而言，疫情過后，市場對政策刺激存在較高預期，我們認為最終“強預期，弱現實”的概率較高。未來鎳價交易邏輯或將繼續(xù)集中在新能源產業(yè)供需鏈條上，短期由于中間品釋放仍需時間，純鎳低庫存局面暫難扭轉，因此背靠低庫存做多純鎳邏輯將階段性出現；長期而言，隨著供應不斷釋放，庫存出現扭轉，該交易邏輯也將隨之轉向。