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券商估值仍處低位，一季度業(yè)績環(huán)比改善預期和多項規(guī)則政策落地有望催化板塊行情演繹。居民財富管理需求的持續(xù)增長和資本市場持續(xù)深化改革大背景預計仍將推動長期估值中樞抬升?；鹜额櫂I(yè)務法規(guī)體系不斷完善，促進規(guī)范展業(yè)。繼續(xù)推薦受益于財富管理及投行業(yè)務空間擴容、重資本業(yè)務轉型的高成長性個股。重點推薦、東方財富。
　　行業(yè)觀點
　　基金投顧兩份指引落地，強調業(yè)務規(guī)范與風險控制。中基協發(fā)布《公開募集證券投資基金投資顧問服務協議內容與格式指引》和《公開募集證券投資基金投資顧問服務風險揭示書內容與格式指引》，兩份文件重點強調業(yè)務規(guī)范與風險把控，要點包括：1）明確服務方式內容和雙方權利、義務；2）亮明服務相關費用收取標準、方式、計算方式、承擔方等；3）列出管理型投顧限制條款，包括單個客戶持有單只基金市值不高于賬戶資產凈值的20%（貨幣基金、指數基金不受限），因市場波動等基金組合策略之外的因素導致不符合限制的，基金投顧機構應在3個月內進行調整；4）明確機構及個人違規(guī)行為清單；5）風險書撰寫應表明基金投顧存在風險、不保本保收益。
　　較征求意見稿更加細化客戶權利保護、客戶信息保護。相較于2021年10月發(fā)布的征求意見稿：1）要求管理型投顧需定期提供交易執(zhí)行報告及說明，及披露提供基金投資組合策略的備選基金庫?？蛻魴嗬略鲆粭l賬戶情況查詢，并要求機構提供相關信息查詢路徑、服務記錄保存等留痕功能。2）要求訂明客戶身份信息收集、使用等與客戶信息保護相關的方式。在管理型基金投顧服務終止時明確客戶信息處理方式。3）針對客戶適當性管理新增“客戶風險識別能力”表述，對客戶權益保護更細化。
　　基金投顧業(yè)務法規(guī)體系不斷完善，看好板塊行情。2019年基金投顧業(yè)務試點落地以來，監(jiān)管對《證券基金投資咨詢業(yè)務管理辦法》及協議內容、風險揭示書、業(yè)績及客戶資產展示多項指引征求意見，并監(jiān)督無牌照從事基金投顧機構整改，本次兩項指引正式稿落地促進基金投顧業(yè)務規(guī)范展業(yè)。未來居民財富管理需求的持續(xù)增長和資本市場持續(xù)深化改革大背景有望推動多項業(yè)務轉型，推動長期估值中樞抬升。當前板塊市凈率仍處較低水平，一季度業(yè)績環(huán)比改善預期和多項規(guī)則政策落地有望催化板塊行情演繹。繼續(xù)推薦受益于財富管理及投行業(yè)務空間擴容、重資本業(yè)務轉型的高成長性個股。重點推薦東方財富。
　　投資建議
　　重點推薦東方財富。
　　一周數據
　　行情：2月27日3月3日，中證全指上漲1.10%，證券行業(yè)上漲1.73%，保險行業(yè)上漲4.12%，多元金融行業(yè)上漲1.17%。
　　財管：市場股基成交額9,539億元，環(huán)比放量1.72%。新發(fā)公募基金328億份，環(huán)比上周增加195%，
　　兩融：截至3月2日，兩融余額1.58萬億元，較前一周末增長2.6%。
　　承銷：券商承銷股權金額84億元，債權承銷金額4371億元。發(fā)審委/上市委IPO審核通過0家。
　　風險提示
　　政策出臺、國際環(huán)境以及市場波動對行業(yè)的影響超預期。