>> 開源證券-非銀金融行業(yè)周報：偏股基金新發(fā)出現(xiàn)改善跡象，利好財富管理龍頭-230305
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
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| 1064KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
高超,呂晨雨 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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周觀點：偏股基金新發(fā)出現(xiàn)改善跡象，利好財富管理龍頭
十四屆全國人大一次會議3月5日開幕，明確今年發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)：“國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5%左右，居民消費價格漲幅3%左右”。政府工作報告表示：“推進股票發(fā)行注冊制改革，完善資本市場基礎(chǔ)制度；創(chuàng)設(shè)支持創(chuàng)新的金融政策工具，引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資等發(fā)展；有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險，改善資產(chǎn)負債狀況”。目前券商和保險板塊估值和機構(gòu)持倉仍在低位，經(jīng)濟復(fù)蘇有望從資產(chǎn)和負債兩端驅(qū)動非銀盈利彈性，2月保險業(yè)務(wù)端數(shù)據(jù)或優(yōu)于券商，交易量和基金新發(fā)仍有較大改善空間，本周基金新發(fā)明顯改善利好財富線。
券商：基金新發(fā)創(chuàng)年內(nèi)新高，基金銷量改善利好財富管理主線龍頭
（1）本周日均股基成交額9539億，環(huán)比+1.7%，截止3月3日，2023年累計日均股基成交額9623億，同比-10.8%；本周新發(fā)偏股/非貨基金166/454億，同比+7%/+260%，新發(fā)偏股基金規(guī)模創(chuàng)年內(nèi)新高，同時高于22Q1周均131億新發(fā)規(guī)模。本周北向資金凈流入66億，股票型ETF份額凈流入65億。（2）中基協(xié)制定并發(fā)布“基金投顧服務(wù)協(xié)議內(nèi)容與格式指引”，利于基金投顧業(yè)務(wù)規(guī)范、健康發(fā)展。文件規(guī)定，禁止向客戶承諾收益、本金不受損失等；同時明確管理型投顧模式：接受客戶委托開立授權(quán)賬戶，代客戶做出具體基金品種、買賣時機等決策，并代客戶執(zhí)行基金申購、贖回、轉(zhuǎn)換等交易申請，要求單個客戶持有單只基金市值不高于客戶賬戶資產(chǎn)凈值的20%，貨基和指數(shù)基金不受此限制。（3）基金新發(fā)改善跡象顯現(xiàn)，看好大財富管理主線龍頭機會，渠道端優(yōu)于產(chǎn)品端，首推東方財富、東方證券，看好“含基量”高的傳統(tǒng)券商，推薦綜合優(yōu)勢突出的中信證券，互聯(lián)網(wǎng)券商受益標(biāo)的同花順。
保險：政府工作報告明確5%左右GDP目標(biāo)，保險負債端改善有望超預(yù)期
（1）宏觀面看，政府工作報告明確5%左右的GDP增長目標(biāo)；央行副行長潘功勝表示，近期市場信心加快恢復(fù)，房地產(chǎn)市場交易活躍性有所上升，房地產(chǎn)行業(yè)尤其是優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)的融資環(huán)境明顯改善；2月以來10年期國債收益率穩(wěn)定在2.9%上方，經(jīng)濟復(fù)蘇利好保險資產(chǎn)端。（2）短期看，春節(jié)后保險銷售端二次發(fā)力，疊加2022年2月春節(jié)因素帶來的低基數(shù)，預(yù)計新單保費延續(xù)增長趨勢。全年看，2022年保險負債端各季度基數(shù)均較低，疫情后需求復(fù)蘇、代理人轉(zhuǎn)型見效以及儲蓄型保單需求提振有望驅(qū)動全年保險負債端修復(fù)超預(yù)期。（3）保險資負兩端改善有望貫穿全年，板塊估值仍有空間，首推估值空間仍較大且NBV預(yù)期邊際改善明顯的中國太保和中國平安，推薦負債端穩(wěn)健且資產(chǎn)端彈性較大的中國人壽，推薦受益于香港市場改善的友邦保險。
受益標(biāo)的組合
券商&多元金融：東方財富，同花順，東方證券，興業(yè)證券，中信證券，廣發(fā)證券，國金證券，指南針，江蘇金租。
保險：中國太保，中國平安，中國人壽，友邦保險。
風(fēng)險提示：股市波動對券商和保險盈利帶來不確定影響；保險負債端增長不及預(yù)期；券商財富管理和資產(chǎn)管理利潤增長不及預(yù)期
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