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核心觀點(diǎn)：2月23日我們發(fā)布了深度報(bào)告《什么是中國特色估值體系》，本周市場對國央企估值重塑高度關(guān)注。我們認(rèn)為中國特色估值體系核心在于引導(dǎo)市場資源服務(wù)國家戰(zhàn)略，“促進(jìn)科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高水平循環(huán)”。無論是提質(zhì)增效、重組優(yōu)質(zhì)未上市資源，還是運(yùn)用市值管理工具給予投資者更強(qiáng)信心，我們認(rèn)為上市國央企質(zhì)量提升、估值重塑都有望對資本市場形成良性帶動(dòng)，同時(shí)也有望為服務(wù)于資本市場的證券行業(yè)帶來增量業(yè)績來源，金控平臺亦在受益行列。
　　從我們跟蹤的基金新發(fā)數(shù)據(jù)來看，截至2月28日，今年前兩個(gè)月新成立基金134只，總發(fā)行份額達(dá)1292億份。其中二月新成立基金75只，發(fā)行份額884.22億份，環(huán)比提升117.1%。受到春節(jié)假期的影響，從總量上來看，新年以來兩個(gè)月的發(fā)行份額并不算突出，但從基金的平均發(fā)行份額指標(biāo)中，仍能看到基金發(fā)行市場回暖跡象。二月新成立基金的平均發(fā)行份額11.79億份，為2022年9月以來的新高，并且較1月份6.90億份的平均發(fā)行份額顯著提高。
　　保險(xiǎn)板塊，負(fù)債端方面，當(dāng)前行業(yè)仍處于“磨底”階段，近年來隨著各大險(xiǎn)企壽險(xiǎn)改革和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，相關(guān)改革效果已逐漸開始顯現(xiàn)，我們認(rèn)為隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的不斷恢復(fù)，保險(xiǎn)消費(fèi)有望逐步回暖。我們前期在報(bào)告《保險(xiǎn)投資邏輯有望逐漸從估值修復(fù)轉(zhuǎn)向資負(fù)共振》（2023年2月3日發(fā)布）中提出，后續(xù)板塊表現(xiàn)有望逐漸從“估值修復(fù)”邏輯轉(zhuǎn)向“基本面改善”。
　　建議關(guān)注：中國太保、中國平安、東方財(cái)富、浙商證券、國聯(lián)證券等
　　市場回顧：本周主要指數(shù)上行，上證綜指報(bào)3328.39點(diǎn)，環(huán)比上周+1.87%；深證指數(shù)報(bào)11851.92點(diǎn)，環(huán)比上周+0.55%；滬深300指數(shù)報(bào)4130.55點(diǎn)，環(huán)比上周+1.71%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報(bào)2422.44點(diǎn)，環(huán)比上周-0.27%；非銀金融（申萬）指數(shù)報(bào)1600.36點(diǎn)，環(huán)比上周+2.39%，證券Ⅱ(申萬)指數(shù)報(bào)5537.51點(diǎn)，環(huán)比上周+1.73%，保險(xiǎn)Ⅱ(申萬)指數(shù)1084.38點(diǎn)，環(huán)比上周+4.12%，多元金融(申萬)指數(shù)報(bào)1159.29點(diǎn)，環(huán)比上周+1.17%；中證綜合債（凈價(jià)）指數(shù)報(bào)99.56，環(huán)比上周-0.03%。滬深兩市A股日均成交額8464.58億元，環(huán)比上周+1.07%，日均換手率1.06%，環(huán)比上周+0.02bp。截至3月2日，兩融余額15862.02億元，較上周+0.28%。截至2023年2月28日，股票型+混合型基金規(guī)模為7.08萬億元，環(huán)比+0.41%，2月新發(fā)權(quán)益基金規(guī)模份額289億份，環(huán)比+58.40%。個(gè)股方面，券商：華創(chuàng)陽安環(huán)比上周+5.49%，華泰證券環(huán)比上周+3.26%，中銀證券環(huán)比上周+3.20%。保險(xiǎn)：中國平安環(huán)比上周+4.32%，中國人壽環(huán)比上周+3.80%，中國太保環(huán)比上周+3.04%，新華保險(xiǎn)環(huán)比上周+4.06%。
　　證券業(yè)觀點(diǎn)：
　　互聯(lián)互通股票范圍擴(kuò)容正式落地，A股再迎“活水”。
　　2023年3月3日，滬深交易所發(fā)布滬深港通業(yè)務(wù)實(shí)施辦法，為互聯(lián)互通機(jī)制再擴(kuò)容做出了制度上的保障，也進(jìn)一步明確了相關(guān)股票標(biāo)的選取標(biāo)準(zhǔn)和調(diào)整機(jī)制。從名單上看，調(diào)整后互聯(lián)互通股票標(biāo)的范圍均顯著擴(kuò)大，滬股通當(dāng)中，成份股覆蓋將由滬市大、中盤股票進(jìn)一步拓展至中、小盤股票，目前符合納入條件的股票共有1336只，市值覆蓋率90.94%；深股通方面，調(diào)整后其成分股數(shù)量也將大幅提高，基本覆蓋全部深市股票；港股通納入股票標(biāo)的560只，較現(xiàn)行港股通股票增加177只，含4家外國公司。
　　2014年互聯(lián)互通機(jī)制開通以來，兩地資本市場交流合作日趨緊密，互聯(lián)互通機(jī)制亦迎來持續(xù)優(yōu)化，范圍不斷擴(kuò)大。截至2023年3月3日，陸股通北向資金累計(jì)凈流入18849.87億元，港股通南向資金凈流入22373.01億元；陸股通持股市值2.52萬億元，占A顧流通市值的3.95%；港股通持股市值2.23萬億港幣，占港股流通市值的8.04%。陸股通和港股通對雙邊資本市場的影響力逐步提升。
　　我們認(rèn)為，此次互聯(lián)互通標(biāo)的大范圍的擴(kuò)大，一方面有望為境外投資者提供更多成長型、創(chuàng)新型的資產(chǎn)配置選擇，提高A股市場的投資吸引力，為資本市場發(fā)展提供資金端支持；另一方面，將外企納入互聯(lián)互通標(biāo)的范圍有望為內(nèi)地投資者提供更多國際公司投資機(jī)會，有望吸引更多外國公司到香港上市，為資本市場發(fā)展提供資產(chǎn)端支持。
　　開年新發(fā)基金逾千億份，被動(dòng)產(chǎn)品率先迎來“小陽春”，利好券商行業(yè)。
　　按基金成立日統(tǒng)計(jì)口徑，截至2月28日，今年前兩個(gè)月新成立基金134只，總發(fā)行份額達(dá)1292億份。其中二月新成立基金75只，發(fā)行份額884.22億份，環(huán)比提升117.1%。受到春節(jié)假期的影響，從總量上來看，新年以來兩個(gè)月的發(fā)行份額并不算突出，但從基金的平均發(fā)行份額指標(biāo)中，仍能看到基金發(fā)行市場回暖跡象。二月新成立基金的平均發(fā)行份額11.79億份，為2022年9月以來的新高，并且較1月份6.90億份的平均發(fā)行份額顯著提高。
　　ETF等被動(dòng)產(chǎn)品成為公募基金市場爭相布局的焦點(diǎn)。截至2月底，今年以來共有12只ETF基金成立，總發(fā)行份額為129.22億份，同比提升79.59%。并且2月以來新成立的公募基金中，多只ETF發(fā)行份額居前，其中工銀瑞信中證稀有金屬主題ETF發(fā)行總份額18.35億份，嘉實(shí)中證疫苗與生物技術(shù)ETF總份額為18.25億份，領(lǐng)先其他權(quán)益類基金，國泰中證10