>> 開源證券-食品飲料行業(yè)周報：淡季不淡，著眼長期-230305
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
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| 1342KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張宇光,葉松霖,逄曉娟 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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核心觀點：板塊震蕩，關(guān)注催化
2月27日-3月3日，食品飲料指數(shù)漲幅為1.3%，一級子行業(yè)排名第13，跑輸滬深300約0.4pct，子行業(yè)中啤酒（+4.8%）、零食（+2.3%）、白酒（+1.5%）表現(xiàn)相對領(lǐng)先。本周食品飲料跑輸市場，出于2月銷量超預(yù)期增長，啤酒板塊表現(xiàn)較好。當(dāng)前市場進入淡季，白酒回款及動銷數(shù)據(jù)不多，市場更加關(guān)注渠道秩序。隨著渠道庫存良性以及批價企穩(wěn)，市場信心逐漸恢復(fù)，企業(yè)對全年均有樂觀展望。預(yù)計糖酒會產(chǎn)業(yè)反饋較好，可能產(chǎn)生情緒催化，而一季報預(yù)期業(yè)績分化，可能帶來股價波動。疫后復(fù)蘇階段，部分酒企可能重回高增長，天花板逐漸打開，典型如金徽酒，公司提出二次創(chuàng)業(yè)，戰(zhàn)略思維、團隊建設(shè)、市場化機制得到增強，一方面省內(nèi)繼續(xù)加大核心市場投入；另一方面華東區(qū)域持續(xù)推進打開省外市場空間，中長期值得重點關(guān)注。大眾品節(jié)后持續(xù)復(fù)蘇，乳制品、調(diào)味品均表現(xiàn)出較好增長。短期市場博弈氣氛濃厚，板塊短期震蕩，中長期來看還是需要把握行業(yè)基本盤，自上而下配置景氣度高、增長穩(wěn)健子行業(yè)，如白酒、啤酒等板塊；自下而上尋找業(yè)績彈性較大標(biāo)的，如嘉必優(yōu)與甘源食品等。
推薦組合：貴州茅臺、五糧液、嘉必優(yōu)、甘源食品
?。?）貴州茅臺：2022年業(yè)績預(yù)告符合預(yù)期，公司以i茅臺作為營銷體制、價格體系和產(chǎn)品體系改革的樞紐，未來將深化改革進程，公司此輪周期積蓄的潛力進入釋放期。（2）五糧液：白酒市場快速修復(fù)，渠道庫存低位，批價逐漸回暖。公司加大市場投入力度，全年有望實現(xiàn)超預(yù)期增長。（3）嘉必優(yōu)：積極關(guān)注新國標(biāo)配方獲批催化劑和訂單進展，展望后續(xù)國際市場開發(fā)確定性高，化妝品市場可能取得突破，合成生物學(xué)相應(yīng)產(chǎn)品有望量產(chǎn)，持續(xù)看好。（4）甘源食品：零食專賣店、會員店、電商等渠道拓展預(yù)期放量，疊加棕櫚油價格同比回落，預(yù)計年內(nèi)業(yè)績彈性較大。
市場表現(xiàn)：食品飲料跑輸大盤
2月27日-3月3日，食品飲料指數(shù)漲幅為1.3%，一級子行業(yè)排名第13，跑輸滬深300約0.4pct，子行業(yè)中啤酒（+4.8%）、零食（+2.3%）、白酒（+1.5%）表現(xiàn)相對領(lǐng)先。個股方面，勁仔食品、青島啤酒、佳禾食品漲幅領(lǐng)先；熊貓乳品、嘉必優(yōu)、華統(tǒng)股份跌幅居前。
酒業(yè)數(shù)據(jù)新聞：習(xí)酒擬投資83億元開展“十四五”技改（一期）項目
3月3日，習(xí)酒公布“十四五”技改（一期）項目概況，共規(guī)劃新增1.8萬噸醬香酒及附屬配套項目，總投資約83億元。習(xí)酒介紹，規(guī)劃新增的1.8萬噸醬香酒及其附屬配套項目總占地面積約1399畝，總建筑面積約63萬平方米，共含7個子項，包含3個制酒區(qū)、2個酒庫、1個制曲區(qū)、1個職工培訓(xùn)中心。建設(shè)內(nèi)容包括33棟制酒廠房、35棟壇裝酒庫、8組罐庫、4棟制曲廠房、職工培訓(xùn)活動中心及其附屬配套高位水池、污水處理廠、辦公樓、庫房等設(shè)施（來源于微酒）。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟下行、食品安全、原料價格波動、消費需求復(fù)蘇低于預(yù)期等。
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