>> 國信證券-家電行業(yè)2023年3月投資策略：2月地產(chǎn)及家電零售大幅回暖，建議積極關(guān)注家電內(nèi)需復蘇-230306
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
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| 1932KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
陳偉奇,王兆康,鄒會陽 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
本月跟蹤與思考：2月我國地產(chǎn)及家電零售表現(xiàn)均快速回暖，1-2月累計降幅明顯收窄，家電內(nèi)需呈現(xiàn)出向好趨勢。2023年政府工作報告再次提及家電消費，并將著力擴大國內(nèi)需求擺在優(yōu)先位置，建議積極關(guān)注家電內(nèi)需回暖。
2月商品房銷售持續(xù)改善，累計降幅顯著收窄。1）城市商品房銷售：受春節(jié)錯期影響，2月我國30大中城市商品房成交套數(shù)10.1萬套，同比增長31.6%。從累計數(shù)據(jù)來看，1-2月我國30大中城市商品房累計成交套數(shù)同比-12.6%，較1月（-39.3%）及2022年全年（-30.6%）明顯收窄。分一二三線城市來看，2月各線主要城市商品房成交套數(shù)降幅均有明顯收窄，其中三線城市商品房銷售表現(xiàn)最好。2）百強房企銷售：2月我國百強房企單月、累計銷售操盤金額同比分別為14.9%、-11.6%，較2022年全年（-41.6%）大幅收窄。疫情全面放開以及地產(chǎn)政策刺激下，地產(chǎn)有望穩(wěn)步修復。
2月家電零售快速回暖，線下加速復蘇。2023W1~W9家電全品類線上、線下累計零售額同比-2.98%、-5.22%，較1月降幅已大幅收窄。1）白電：空調(diào)銷售恢復較好，冰洗線上優(yōu)于線下。W1~W9空調(diào)線上、線下零售額同比分別為26.8%、5.9%，整體銷售恢復較好。2）廚電：延續(xù)復蘇態(tài)勢，廚電恢復的速度要比白電相對更慢一些，線下客流恢復正常后，線下恢復程度也普遍好于線上。3）小家電：掃地機線下優(yōu)于線上，洗地機延續(xù)亮眼增長，其他小家電零售端略有復蘇。W1~W9掃地機線上、線下零售額同比-15.0%、15.2%，洗地機線上、線下零售額同比39.4%、23.7%，整體依然處于較高景氣。
政府工作報告將擴大內(nèi)需放在優(yōu)先位置，建議積極關(guān)注家電需求回暖。2023年政府工作報告兩次提及“家電”，并“把恢復和擴大消費擺在優(yōu)先位置”。家電作為消費的重要一環(huán)，近幾年已受到從中央到地方政府的多次政策補貼，2023年被商務部確定為“消費提振年”，家電內(nèi)需有望在國內(nèi)政策的積極帶動下實現(xiàn)快速復蘇。
重點數(shù)據(jù)跟蹤：市場表現(xiàn)：2月家電板塊月相對收益+2.41%。原材料：2月LME3個月銅、鋁價格分別月度環(huán)比-2.78%、-8.88%，銅、鋁價格高位回落后震蕩波動；冷軋板價格月環(huán)比+1.5%。集運指數(shù)：美西/美東/歐洲線2月環(huán)比分別月環(huán)比-1.73%、-9.62%、-5.89%；資金流向：重點公司陸股通持股比例有所分化，2月美的/格力/海爾陸股通持股比例月環(huán)比-0.58%/+0.36%/+0.45%。
核心投資組合建議：白電推薦海爾智家、美的集團、海信家電、格力電器；廚電推薦老板電器、億田智能、火星人；小家電推薦光峰科技、小熊電器；照明板塊推薦佛山照明；零部件板塊推薦大元泵業(yè)。
風險提示：市場競爭加??；需求不及預期；原材料價格大幅上漲。
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