>> 申萬宏源-家電行業(yè)周報：家用空調三月排產高漲，“消費提振年”促進家電消費-230304
| 上傳日期： |
2023/3/5 |
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| 1239KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉正,劉嘉玲 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
本周家電板塊跑輸滬深300指數(shù)。本周家電板塊跑輸滬深300指數(shù)。本周申萬家用電器板塊指數(shù)上漲0.6%，同期滬深300指數(shù)上漲1.7%。重點公司方面，公牛集團（6.7%）、美的集團（4.2%）、格力電器（4.0%）領漲，新寶股份（-10.3%）、榮泰健康（-6.2%）、三花智控（-5.8%）領跌。
數(shù)據(jù)觀察：空調銷量雙位數(shù)下降，洗衣機冰箱持續(xù)走低
A、空調出貨端：內外銷同比雙位數(shù)下降。根據(jù)產業(yè)在線披露數(shù)據(jù)，2023年1月空調行業(yè)實現(xiàn)產量1041.80萬臺,同比下降20.29%；實現(xiàn)總銷量1030.95萬臺，同比下降22.57%，其中內銷433.79萬臺,同比下降22.34%，出口597.16萬臺，同比下降22.74%，國內外市場景氣度下降。
分品牌出貨端：空調總銷量美的持續(xù)領先。根據(jù)產業(yè)在線披露，2023年1月空調總銷量市占率美的以36.76%領跑，緊隨其后是18.33%的格力，海爾、海信、奧克斯市占率分別為10.67%、5.55%和6.75%。
B、冰箱出貨端：內外銷降幅擴大。根據(jù)產業(yè)在線披露數(shù)據(jù)，2023年1月冰箱行業(yè)實現(xiàn)產量445.60萬臺，同比下滑35.15%；實現(xiàn)銷量508.56萬臺，同比下滑28.65%，其中內銷292.86萬臺，同比下降22.57%，出口215.70萬臺，同比下滑35.53%。
C、洗衣機出貨端：外銷同比下降，內銷持續(xù)走低。根據(jù)產業(yè)在線披露數(shù)據(jù)，2023年1月洗衣機行業(yè)實現(xiàn)產量602.50萬臺，同比下降9.70%；實現(xiàn)銷量579.67萬臺，同比下降11.90%，其中內銷336.40萬臺，同比下降18.03%，出口243.27萬臺，同比下降1.73%。
投資要點：2022年11月以來地產三箭齊發(fā)疊加疫情政策持續(xù)優(yōu)化，家電配置價值凸顯。我們梳理出以下三條主要投資主線：
1）地產鏈：大廚電和白電板塊具有較強的后地產屬性，大廚電板塊首推標的老板電器，除傳統(tǒng)廚電以外，推薦集成灶行業(yè)的兩大龍頭億田智能和火星人；白電板塊首推標的為海信家電，三大白電龍頭海爾、美的、格力亦會受益；
2）新消費：成長性板塊估值經歷回調，產品迭代創(chuàng)新可期，推薦海外需求回暖，內銷新品持續(xù)推進的石頭科技、科沃斯；推薦國內龍頭地位穩(wěn)固，海外需求放量在即的極米科技以及影院租賃業(yè)務持續(xù)復蘇，車載業(yè)務有望打開公司長期成長天花板的光峰科技；
3）上游核心零部件：盾安環(huán)境：熱管理核心零部件龍二，大口徑電子膨脹閥有望實現(xiàn)彎道超車；三花智控：熱管理龍一，儲能溫控和機器人業(yè)務打開新成長賽道；華翔股份：低電價競爭優(yōu)勢顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升。
風險提示：原材料價格波動風險；匯率波動風險；國際海運運力不足及運費波動風險。
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