>> 中原證券-家電行業(yè)月報：政策護航消費復蘇，家電行業(yè)景氣回升-230306
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
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| 1109KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
歐洋君 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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本月觀點：政府工作報告點評
第十四屆全國人民代表大會第一次會議于2023年3月5日順利召開，國務院總理李克強在會議中作政府工作報告中提到，要堅持實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略，立足顯著規(guī)模市場優(yōu)勢，著力擴大消費與有效投資等，繼續(xù)加大對汽車、家電等大宗消費的支持力度，其中具體強調(diào)了推動雙端消費進一步深度融合，目標將當前線上市場零售額占社消總額的比重提升近12個百分點至27.2%，并持續(xù)推進城鄉(xiāng)便民商業(yè)建設，不斷完善農(nóng)村快遞物流配送體系等。
根據(jù)國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，2022年我國社會消費品零售總額為43.97萬億元，同比下降0.2%，其中除汽車以外的消費品零售額為39.40萬億元，同比下降0.4%。全年社消水平雖小幅弱于上年同期，但隨著宏觀環(huán)境與政策面持續(xù)改善，其單月增速于22Q4中期開始逐步回升。另一方面，在持續(xù)通脹壓力下，2022年我國居民人均可支配收入中位數(shù)同比增長4.7%，同時人均消費支出水平亦較上年名義增長1.8%，其中，居住類消費與生活用品及服務類消費支出分別增長4.3%和0.6%，其增速與占比提升明顯。
多重客觀因素下，我國家電零售市場自2020年以來持續(xù)承壓，零售總額增速連續(xù)3年明顯下滑超過12個百分點，2022年家電內(nèi)銷總額為7307.2億元，同比下降9.5%。雖然行業(yè)整體增長失速，但產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與升級的步伐并未停滯。其中，隨著新興電商模式的快速發(fā)展，多元化渠道協(xié)同效應下，家電線上市場呈現(xiàn)較快增長態(tài)勢，其規(guī)模占比6年內(nèi)提升超過25個百分點，2022年達57.8%，預計2023年將有望達到60%左右。
投資建議：繼續(xù)關(guān)注受益于房地產(chǎn)市場回暖與消費信心恢復增長下，產(chǎn)品市場建設完善，渠道優(yōu)勢顯著的大家電龍頭美的集團（000333.SZ）、海爾智家（600690.SH）、海信家電（000921.SZ）、老板電器（ 002508.SZ ）、億田智能（ 300911.SZ ）、火星人（300894.SZ）；品牌建設力度加大、市場份額與滲透率快速提升的消費類電器頭部科沃斯（603486.SH）、極米科技（688696.SH）、海信視像（600060.SH）、光峰科技（688007.SH）。
風險提示：市場需求恢復低于預期；房地產(chǎn)市場回暖慢于預期；原材料價格持續(xù)波動；行業(yè)競爭格局加劇風險。
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