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★鋰精礦報(bào)價(jià)首現(xiàn)下調(diào)，鋰價(jià)何時(shí)止跌關(guān)鍵仍在需求
　　上周鋰鹽價(jià)格繼續(xù)下挫，SMM電池級碳酸鋰（99.5%）現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)比-7.4%至37萬元/噸，溧陽中聯(lián)金碳酸鋰2303合約收盤價(jià)環(huán)比-10%至31.9萬元/噸，碳酸鋰現(xiàn)貨較遠(yuǎn)期合約升水幅度走闊0.6萬元至5.2萬元/噸。周內(nèi)氫氧化鋰價(jià)格亦下行，SMM粗顆粒及微粉型氫氧化鋰均價(jià)環(huán)比-4%至42.3、43.2萬元/噸。電池級氫氧化鋰較碳酸鋰價(jià)差環(huán)比走闊1.2萬元至5.3萬元/噸。
　　上周鋰鹽價(jià)格繼續(xù)承壓下挫，溧陽中聯(lián)金2306合約收盤價(jià)跌破30萬元/噸關(guān)口。SMM調(diào)研稱宜春地區(qū)云母礦上周已陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，短期來看該事件帶來的供給減量較為有限，但中期而言環(huán)保因素或反復(fù)發(fā)酵、年內(nèi)鋰云母產(chǎn)量存不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。此外，周內(nèi)鋰精礦現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比調(diào)降-4.8%至5155美元/干噸，為數(shù)月內(nèi)首次顯著下調(diào)。我們此前曾提到，隨著鋰鹽價(jià)格快速下挫，外購鋰精礦生產(chǎn)的鋰鹽廠利潤也在急劇收縮，當(dāng)下已臨近其盈虧平衡線。但當(dāng)前礦企利潤仍非常豐厚，且隨著新增產(chǎn)能的陸續(xù)釋放，礦端供應(yīng)將日趨寬松，鋰鹽價(jià)格下跌能逐漸向上游傳導(dǎo)，即礦價(jià)最終也會隨鋰鹽價(jià)格下調(diào)，這一成本支撐中長期而言并非剛性。
　　當(dāng)下行情的決定性因素仍在于終端需求及行業(yè)信心何時(shí)修復(fù)。據(jù)我們近期調(diào)研了解，鋰電下游的信心依然疲弱，價(jià)格快速下跌、且缺乏合適的風(fēng)險(xiǎn)對沖工具，實(shí)體企業(yè)的生產(chǎn)積極性受到抑制，大多調(diào)整為以銷定產(chǎn)的模式來規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)大多企業(yè)已將原料庫存水平降至極低水平以盡可能減小庫存貶值帶來的損失，產(chǎn)業(yè)鏈庫存大多集中在鋰鹽廠環(huán)節(jié)。此外，行業(yè)內(nèi)的毀單現(xiàn)象也使得企業(yè)的生產(chǎn)和采購行為日趨謹(jǐn)慎，這使得鋰鹽表觀需求持續(xù)萎靡，在此情況下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋰鹽價(jià)格仍將延續(xù)弱勢運(yùn)行。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游消費(fèi)不及預(yù)期，新增產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度與企業(yè)預(yù)期有所出入。