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必選消費(fèi)月報(bào)：二月份表現(xiàn)回顧及投資建議
　　2月恒生指數(shù)下跌9.41%；其中，恒生必選消費(fèi)下跌5.07%，跑贏恒生指數(shù)4.3個(gè)百分點(diǎn)。截至2023年2月28日，港股必選消費(fèi)行業(yè)估值水平為23.78倍PE（TTM）和3.14倍PB（LF）。個(gè)股月度漲跌幅方面，2月份奈雪的茶（+16.0%）、老恒和釀造（+9.4%）、青島啤酒（+2.6%）、雅士利國(guó)際（+1.8%）、安德列果汁（+1.1%）漲幅領(lǐng)先；頤海國(guó)際（-18.0%）、中國(guó)飛鶴（-16.4%）、優(yōu)然牧業(yè)（-11.9%）、原生態(tài)牧業(yè)（-11.7%）、中糧家佳康（-9.8%）市場(chǎng)表現(xiàn)不佳。行業(yè)數(shù)據(jù)方面，屠宰企業(yè)凍品庫(kù)存及二次育肥進(jìn)場(chǎng)短期改善供需矛盾，疊加國(guó)家政策性收儲(chǔ)對(duì)市場(chǎng)信心的提振，2月下旬豬價(jià)實(shí)現(xiàn)小幅反彈，截至2023年2月24日，全國(guó)22省市生豬/豬肉/仔豬平均價(jià)格分別為15.80/21.87/38.55元/公斤，比上周分別變動(dòng)+5.6%/+1.3%/+6.4%。原奶價(jià)格穩(wěn)中有降，截至2023年2月22日，我國(guó)奶牛主產(chǎn)?。▍^(qū)）生鮮乳平均價(jià)格4.03元/公斤，同比-5.0%。投資建議方面，伴隨疫情平緩與經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，大眾品與接觸性消費(fèi)行業(yè)將受益于消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇。投資建議上我們主要圍繞三條主線：1、消費(fèi)復(fù)蘇彈性。疫情受損股將直接受益于疫情管控放開；2、成本改善。成本可控或下降拐點(diǎn)確立，盈利能力有望逐步修復(fù)的相關(guān)個(gè)股；3、中長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯清晰的優(yōu)質(zhì)賽道龍頭。
　　互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報(bào)（02.27-03.03）：期待AI技術(shù)升級(jí)帶來行業(yè)變革性機(jī)會(huì)
　　我們認(rèn)為近期互聯(lián)網(wǎng)板塊估值下調(diào)勢(shì)能已經(jīng)較弱，整體來看估值水平處于合理水平。短期雖然有諸多宏觀利空影響，如美國(guó)經(jīng)濟(jì)、就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派信號(hào)增強(qiáng)；中美關(guān)系緊張；俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)愈演愈烈等，使得資金避險(xiǎn)情緒不斷推高。但是只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定，外部環(huán)境沒有進(jìn)一步惡化，人民幣國(guó)際化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)板塊高成長(zhǎng)性，未來業(yè)績(jī)估值雙修復(fù)主旋律將進(jìn)入第二階段，未來生成式AI主要通過提升文本、圖像、音頻、視頻、3D模型、代碼等互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容的生產(chǎn)效率，打破產(chǎn)能天花板，降低社會(huì)運(yùn)行成本。長(zhǎng)期看好生成式AI帶來行業(yè)變革性機(jī)會(huì)。