>> 中信期貨-換電重卡需求向上，配套產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望翻倍-230305
| 上傳日期： |
2023/3/5 |
大小： |
2100KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭非凡 |
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本周專題：換電重卡需求向上，配套產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望翻倍。1）換電重卡有望快速放量。1）政策端：國家+地方層面對換電重卡和換電配套設(shè)施建設(shè)給予不同支持力度的補(bǔ)貼方案，重卡換電模式是實現(xiàn)零碳目標(biāo)的利器。2）經(jīng)濟(jì)性：相較于充電模式，換電模式更具備經(jīng)濟(jì)性，目前換電重卡主要應(yīng)用場景在封閉場景及短倒運輸，干線中長途物流場景有望快速普及。2）配套設(shè)施存在供需缺口。截至2023M1全國換電站保有量2000座，但主要為乘用車換電站，重卡換電站缺口較大，隨著換電重卡滲透率進(jìn)一步提升，有望快速拉動產(chǎn)業(yè)鏈投資。3）預(yù)計換電站市場規(guī)模CAGR22-25達(dá)79%，設(shè)備有望優(yōu)先受益。隨著換電建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)化逐漸落地和相關(guān)零部件國產(chǎn)化率提升，換電站建設(shè)成本有望逐步下降，測算來看項目建設(shè)回本期最快為0.6年，具備較強(qiáng)吸引力。B端換電運營主體多元化，但營收模式較為單一，提升單站服務(wù)頻次是提高運營商盈利水平的主要方式。根據(jù)測算2023-2025年換電站市場規(guī)模將達(dá)20/41/66億元，設(shè)備端確定性高。
本周事記：1）數(shù)據(jù)跟蹤：本周乘聯(lián)會數(shù)據(jù)未更新，綜合預(yù)估2月乘聯(lián)會新能源乘用車廠商批發(fā)銷量50萬輛（環(huán)/同比+30%/+60%）。2）本周事記：本周特斯拉投資日公布宏圖第三章，在提升汽車生產(chǎn)效率、優(yōu)化動力總成和電子架構(gòu)方面均有不少的改進(jìn)，但因公司未宣布新車型及新平臺具體細(xì)節(jié)內(nèi)容，低于市場預(yù)期，導(dǎo)致部分細(xì)分賽道有所回調(diào)。
本周展望：商用車漲幅持續(xù)居前，看好當(dāng)前板塊周期底部復(fù)蘇趨勢；預(yù)計2月乘用車零售銷量135.0萬輛（環(huán)/同比+4%/+7%），新能源零售銷量40萬輛(環(huán)/同比+20%/+47%），消費信心有所回升。建議關(guān)注具有強(qiáng)產(chǎn)品周期和混動產(chǎn)品布局的車企表現(xiàn)。
風(fēng)險提示：銷量不及預(yù)期；新能源滲透不及預(yù)期；
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