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3月7日，亞太科技發(fā)布公告，擬于2023年3月9日通過網(wǎng)上發(fā)行可轉(zhuǎn)債，公司本次計(jì)劃發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金總額不超過11.59億元。其中4.8億元擬用于投資年產(chǎn)200萬套新能源汽車用高強(qiáng)度鋁制系統(tǒng)部件項(xiàng)目；3.5億元擬用于投資年產(chǎn)1200萬件汽車用輕量化高性能鋁型材零部件項(xiàng)目；1.29億元擬用于投資航空用高性能高精密特種鋁型材制造項(xiàng)目；2.0億元擬用于投資年產(chǎn)14000噸高效高耐腐家用空調(diào)鋁管項(xiàng)目。
　　亞科轉(zhuǎn)債發(fā)行方式為優(yōu)先配售和上網(wǎng)定價(jià)，債項(xiàng)和主體評級AA。發(fā)行規(guī)模為11.59億元，初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為6.46元，參考3月6日正股收盤價(jià)格6.50元，轉(zhuǎn)債平價(jià)100.62元，參考同期限同評級中債企業(yè)債到期收益率（3月6日）為4.27%，到期贖回價(jià)112元，計(jì)算純債價(jià)值為91.49元。博弈條款方面，下修條款寬松（“15/30，90%”）、贖回條款（“15/30，130%”）和回售條款（“30/30，70%”）正常。綜合來看，債券發(fā)行規(guī)模偏高，流動性尚可，評級尚可，債底保護(hù)性尚可。機(jī)構(gòu)入庫不難，一級參與無異議。
　　轉(zhuǎn)債首日目標(biāo)價(jià)119-124元，建議積極申購。截止至2023年3月6日，亞科轉(zhuǎn)債平價(jià)在100.62元，估值參考中金轉(zhuǎn)債（評級AA+，存續(xù)債余額30.2億元，平價(jià)105.51，轉(zhuǎn)債價(jià)格120.99，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率15.17%）、楚江轉(zhuǎn)債（評級AA，存續(xù)債余額18.2億元，平價(jià)98.69，轉(zhuǎn)債價(jià)格123.91，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率25.56%），綜合考慮當(dāng)前市場環(huán)境，亞科轉(zhuǎn)債上市首日轉(zhuǎn)股溢價(jià)率水平預(yù)計(jì)在【18%，23%】區(qū)間，對應(yīng)首日上市目標(biāo)價(jià)在119-124元附近。
　　公司是全球汽車行業(yè)鋁材重要供應(yīng)商及航空航天、軌道交通、海洋工業(yè)等其他工業(yè)領(lǐng)域鋁材優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商。主營高性能鋁擠壓材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)工業(yè)領(lǐng)域特別是汽車領(lǐng)域零部件材料的重要供應(yīng)商。本次發(fā)行募集資金到位后，公司的資產(chǎn)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，營運(yùn)資金將得到補(bǔ)充；隨著募投項(xiàng)目的實(shí)施及達(dá)產(chǎn)，募投項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益逐步體現(xiàn)，公司的收入規(guī)模和利潤水平將顯著提高。
　　預(yù)計(jì)首日打新中簽率0.0007%~0.0009%附近。截止至2022年9月30日，公司實(shí)際控制人周福海家族合計(jì)持有公司50.44%的股份。前十大股東持股比例為59.77%。因此我們假設(shè)本次老股東配售比例為50%~60%，則亞科轉(zhuǎn)債留給市場的規(guī)模為4.64億元~5.8億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動、國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)