>> 財(cái)通證券-茂萊光學(xué)(688502)精雕細(xì)琢高端光學(xué)元件，多領(lǐng)域業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)-230308
| 上傳日期： |
2023/3/8 |
大?。?/td>
| 3324KB |
| 格式： |
pdf 共31頁(yè) |
來源： |
財(cái)通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
張益敏 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
茂萊專注精密光學(xué)，產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張：精密光學(xué)在工業(yè)測(cè)量、高端裝備制造、激光雷達(dá)、航空航天、生命科學(xué)、智能設(shè)備、軍事科研等領(lǐng)域被廣泛應(yīng)用，市場(chǎng)規(guī)模在2021年已達(dá)135.7億元，弗若斯特沙利文預(yù)計(jì)其在2026年將達(dá)267.6億元。茂萊光學(xué)自1999年成立以來，專注于精密光學(xué)產(chǎn)品的生產(chǎn)與研發(fā)，全球市場(chǎng)份額占比約為2.4%。
掌握光學(xué)加工核心技術(shù)：茂萊光學(xué)2022年產(chǎn)生研發(fā)費(fèi)0.55億元，經(jīng)過多年積累，茂萊掌握了拋光、磨邊、鍍膜、成型、膠合、裝調(diào)、測(cè)試等光學(xué)制造工藝，部分工藝可實(shí)現(xiàn)納米級(jí)精度。通過結(jié)合工藝流程控制技術(shù)，茂萊憑借鍍膜機(jī)、SSI拼接干涉儀、磁流變拋光機(jī)，可實(shí)現(xiàn)光學(xué)元件的高質(zhì)量生產(chǎn)。
助力半導(dǎo)體光學(xué)設(shè)備國(guó)產(chǎn)化：中國(guó)大陸2021年半導(dǎo)體量測(cè)與光刻設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模分別約為176億人民幣與191億人民幣，需求量龐大。茂萊的光學(xué)元件供應(yīng)KLA、Camtek等國(guó)際企業(yè)，并打入國(guó)產(chǎn)光刻機(jī)廠商上海微電子的供應(yīng)鏈。海外限制加速半導(dǎo)體光學(xué)設(shè)備國(guó)產(chǎn)化，國(guó)內(nèi)設(shè)備企業(yè)光學(xué)元件需求提升，有望助力茂萊半導(dǎo)體業(yè)務(wù)加速擴(kuò)張。
多維布局生命科學(xué)與VR/AR等行業(yè)：茂萊的光學(xué)產(chǎn)品廣泛運(yùn)用于口腔掃描與基因測(cè)序中；2021年公司生命科學(xué)行業(yè)收入超過1億元，同比增長(zhǎng)超100%；隨著客戶產(chǎn)品的放量出貨，茂萊的VR/AR檢測(cè)設(shè)備同樣實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)較快，2022H1營(yíng)收2101萬(wàn)元，已接近21年全年水平。同時(shí)，公司的產(chǎn)品也運(yùn)用在航空航天、自動(dòng)駕駛、生物識(shí)別等領(lǐng)域，有望與相關(guān)行業(yè)共同成長(zhǎng)。
投資建議：基于茂萊光學(xué)各行業(yè)的業(yè)務(wù)狀況，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.60/6.58/7.73億元，歸母凈利潤(rùn)0.82/1.14/1.33億元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：半導(dǎo)體業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩；貿(mào)易摩擦影響；產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期。
|
|
