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權(quán)益方面，美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)下行不變，美股更需擔(dān)心企業(yè)盈利的快速回落風(fēng)險(xiǎn)；中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于普林格周期體系的第二階段，對(duì)權(quán)益資產(chǎn)有利，主板價(jià)值板塊或是配置首選。債市方面，美債再度進(jìn)入配置區(qū)間。商品市場(chǎng)方面，商品或再次回歸下跌趨勢(shì)，黃金處于牛市回頭階段。房地產(chǎn)方面，過(guò)去1年實(shí)際利率的快速上行將繼續(xù)施壓美國(guó)地產(chǎn)；在疫情和地產(chǎn)政策優(yōu)化、貸款利率持續(xù)下行的背景下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)地產(chǎn)景氣度底部回升是中期趨勢(shì)。
　　權(quán)益資產(chǎn)：A股主板價(jià)值板塊或是配置首選
　　美國(guó)：美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)下行不變，美股更需擔(dān)心企業(yè)盈利的快速回落風(fēng)險(xiǎn)。
　　中國(guó)：當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于普林格周期體系的第二階段，對(duì)權(quán)益資產(chǎn)有利。內(nèi)需回暖但外需不確定性較大，資金有權(quán)益配置需求但安全訴求抬升，指數(shù)將更多呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化特征，主板價(jià)值板塊或是配置首選。
　　固定收益：美債再度進(jìn)入配置區(qū)間
　　美國(guó)：領(lǐng)先指標(biāo)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)、通脹中期仍然呈現(xiàn)大幅回落趨勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮已經(jīng)處于末期，當(dāng)前4%的美債正是再度配置的時(shí)機(jī)。
　　中國(guó)：當(dāng)前核心通脹相對(duì)低迷，限制了利率上行空間，隨著經(jīng)濟(jì)修復(fù)斜率的放緩，預(yù)計(jì)利率債將逐步迎來(lái)階段性交易機(jī)會(huì)。
　　大宗商品：商品或再次回歸下跌趨勢(shì)，黃金處于牛市回頭階段
　　CRB：2020年開(kāi)啟的商品牛市主要受海外需求驅(qū)動(dòng)，在海外衰退的背景下，預(yù)計(jì)商品將重回中期下跌趨勢(shì)。
　　黃金：2月金價(jià)超漲后有所波折，但中期來(lái)看，全球流動(dòng)性底部回升是大趨勢(shì)，黃金是全球流動(dòng)性轉(zhuǎn)向?qū)捤上碌氖芤尜Y產(chǎn)。目前黃金是牛市回頭階段，類似2019年3-5月，回調(diào)建議增配。
　　地產(chǎn)：美國(guó)地產(chǎn)繼續(xù)下行，中國(guó)地產(chǎn)景氣度有望反彈
　　美國(guó)：過(guò)去1年實(shí)際利率的快速上行將繼續(xù)施壓美國(guó)地產(chǎn)。
　　中國(guó)：在疫情和地產(chǎn)政策優(yōu)化、貸款利率持續(xù)下行的背景下，預(yù)計(jì)地產(chǎn)景氣度底部回升是中期趨勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告結(jié)果均基于對(duì)應(yīng)領(lǐng)先指標(biāo)模型計(jì)算，需警惕模型失效的風(fēng)險(xiǎn)。本報(bào)告規(guī)律來(lái)自歷史規(guī)律總結(jié)，需警惕歷史規(guī)律不再重復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)逆全球化加劇，本輪周期全球各個(gè)經(jīng)濟(jì)相關(guān)程度下降，經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)嚴(yán)重分化，經(jīng)濟(jì)同步、領(lǐng)先、滯后指標(biāo)之間存在的時(shí)滯可能會(huì)拉長(zhǎng)，對(duì)模型的時(shí)間周期判定有可能存在擾動(dòng)，不排除未來(lái)美國(guó)PMI數(shù)據(jù)嚴(yán)重下滑而失業(yè)率還維持相對(duì)低位。若失業(yè)率繼續(xù)維持低位，美國(guó)加息促進(jìn)美元資產(chǎn)向美國(guó)回流，需警惕美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。