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發(fā)布2023年股權(quán)激勵(lì)草案，長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)明確
　　公司于2023年3月8日發(fā)布長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)（草案），股份總計(jì)不超過490萬股，占股本總額的1.18%。目標(biāo)對(duì)象不超過575人，占2021年底公司全部職工人數(shù)的42.1%，主要為公司管理層和核心技術(shù)人員。購(gòu)買價(jià)格為37.04元/股，以公司2020年-2021年?duì)I業(yè)收入均值和毛利潤(rùn)均值為業(yè)績(jī)基數(shù)，對(duì)營(yíng)業(yè)收入和毛利潤(rùn)累計(jì)值的平均值定比業(yè)績(jī)基數(shù)的增長(zhǎng)率進(jìn)行考核，考核要求2023-2026年度營(yíng)業(yè)收入和毛利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別達(dá)到73%/90%/103%/115%和62%/78%/90/101%。公司發(fā)布長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃，有助于促進(jìn)業(yè)務(wù)持續(xù)向上發(fā)展。受終端消費(fèi)電子需求不振影響，我們下調(diào)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)分別至7.29（-2.46）/8.91（-4.7）/10.81（-8.08）億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.77（-0.60）/ 2.17（-1.14）/ 2.63（-1.97）元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為31.5/25.8/21.3倍。公司積極應(yīng)對(duì)外部宏觀環(huán)境的不利影響，營(yíng)收增長(zhǎng)有望保持足夠韌性，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　積極應(yīng)對(duì)宏觀不利影響，營(yíng)收保持韌性
　　根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入55.46億元，同比增長(zhǎng)16.09%；扣非歸母凈利潤(rùn)6.67億元，同比減少6.90%。公司積極應(yīng)對(duì)不利的外部環(huán)境，依托長(zhǎng)期積累的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品線和優(yōu)質(zhì)客戶群，保持了總體經(jīng)營(yíng)的韌性。另一方面公司提前應(yīng)對(duì)，確?？蛻艄?yīng)不受影響，保持了供應(yīng)鏈的韌性。同時(shí)公司繼續(xù)保持研發(fā)的高投入，積極拓展新的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品線。通過前述應(yīng)對(duì)措施，公司一定程度降低了國(guó)內(nèi)外不利因素的影響。
　　期待消費(fèi)市場(chǎng)復(fù)蘇，汽車芯片有望貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?br>　　2022年全球宏觀經(jīng)濟(jì)受多重不利因素影響，下游多媒體終端產(chǎn)品需求受到一定抑制，公司機(jī)頂盒和AI芯片等產(chǎn)品市場(chǎng)景氣度下降。展望2023年，公司新一代WiFi6芯片和汽車有望在2023年貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?。公司車載信息娛樂系統(tǒng)芯片已通過海外Tier1定點(diǎn)寶馬、林肯、Jeep等高端車型；國(guó)內(nèi)也已定點(diǎn)多家傳統(tǒng)車企和新勢(shì)力，有望在新車型上市后快速放量。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期。