>> 國泰君安-中國聯(lián)通(00762.HK)業(yè)績符合預期，數(shù)字化業(yè)務亮眼，“買入”-230309
| 上傳日期： |
2023/3/9 |
大小： |
1211KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
余勁同 |
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我們上調(diào)目標價至8.00港元并維持“買入”的投資評級。我們預測2023-2025財年的每股盈利為人民幣0.631/ 0.720/ 0.814元。由于運營商定位的質(zhì)變，我們上調(diào)目標價并維持“買入”的投資評級。
我們預計公司的傳統(tǒng)主業(yè)將穩(wěn)定增長并保持強勁的盈利能力。中國聯(lián)通2022財年業(yè)績符合預期。服務收入同比上升7.8%，而股東凈利同比上升16.5%。同時，公司計劃將2022全年每股派息同比提升26.9%至人民幣0.274元。我們預計移動服務和固網(wǎng)寬帶業(yè)務都將穩(wěn)定增長，而資本支出的增速將低于服務收入的增速。
我們預計產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務發(fā)展將會超過市場預期。由于政務云的強勁需求、運營商在數(shù)據(jù)安全和云網(wǎng)融合方面的優(yōu)勢、以及對算力網(wǎng)絡的大規(guī)模投入，我們預計2023年聯(lián)通云仍將實現(xiàn)高速增長。數(shù)據(jù)要素在數(shù)字中國建設中擁有極為重要的位置，而運營商擁有大量數(shù)據(jù)資產(chǎn)，我們認為未來運營商會在戰(zhàn)略層面上推動數(shù)據(jù)要素相關(guān)業(yè)務的發(fā)展，其發(fā)展進度可能會超市場預期。同時，近兩年來中國聯(lián)通通過合營、并購、戰(zhàn)投不斷拓展其業(yè)務邊界，我們認為除了財務上的考慮之外，外延性投資也會幫助公司觸達更多的行業(yè)數(shù)據(jù)，從而幫助其數(shù)據(jù)相關(guān)業(yè)務的發(fā)展。因此，我們認為公司未來在數(shù)據(jù)要素方面的發(fā)展將會超出市場預期。
催化劑：派息率的上升，數(shù)據(jù)要素相關(guān)業(yè)務的推進。
風險提示：產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務增速慢于預期；投入與效益不匹配。
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