| 上傳日期： |
2023/3/12 |
大小： |
4136KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉牧野 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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◆行情回顧
本周電子(申萬)板塊指數(shù)周漲跌幅為-2.42%，在申萬一級行業(yè)漲跌幅中排名第7。電子行業(yè)(申萬- -級)指數(shù)跑贏上證指數(shù)0.53pct,跑贏滬深300指數(shù)1.53pct。電子行業(yè)PE處于近五年22.0%的分位點(diǎn),電子行業(yè)指數(shù)處于近五年50.0%的分位點(diǎn)。行業(yè)每周日平均換手率為1.56%。
◆CPO作為新一代的光電子集成技術(shù)，得到全球科技巨頭廣泛的關(guān)注與布局。
共封裝光學(xué)(CPO, co-packagd optics)是-一種新型的光電子集成技術(shù),它將激光器、調(diào)制器、光接收器等光學(xué)器件封裝在芯片級別上,直接與芯片內(nèi)的電路相集成,借助光互連以提高通信系統(tǒng)的性能和功率效率。在今年剛剛召開的光纖通信會(huì)議(OFC)會(huì)議上, CPO技術(shù)路線成為- -大熱點(diǎn),博通、Marvell介紹了各自采用共封裝光學(xué)技術(shù)的51.2Tbps的交換機(jī)芯片,思科也展示了其CPO技術(shù)的實(shí)現(xiàn)可行性原理。目前,亞馬遜AWS.微軟、Meta.谷歌等云計(jì)算巨頭，思科、博通、Marvell IBM、英特爾、英偉達(dá)、AMD.臺(tái)積電、格芯、Ranovus等網(wǎng)絡(luò)設(shè)備龍頭及芯片龍頭，均在前瞻性地布局CPO相關(guān)技術(shù)及產(chǎn)品，并推進(jìn)CPO標(biāo)準(zhǔn)化工作。
◆算力時(shí)代傳統(tǒng)可插拔光模塊功耗制約凸顯，CPO降本增效迎發(fā)展良機(jī)。如今大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等復(fù)雜應(yīng)用需求的發(fā)展，正不斷提高對數(shù)據(jù)中心中數(shù)據(jù)傳輸速率的要求。諸如谷歌、Meta、亞馬遜、微軟或阿里巴巴等計(jì)算巨頭數(shù)萬臺(tái)交換機(jī)的部署,正在推動(dòng)數(shù)據(jù)速率從100GbE向400GbE和800GbE更高速的數(shù)據(jù)鏈路的方向發(fā)展，通過銅纜傳輸數(shù)據(jù)的功耗攀升日漸成為傳統(tǒng)可插拔光模塊所面臨的最大挑戰(zhàn)。而CPO技術(shù)路徑通過減少能量轉(zhuǎn)換的步驟，從而降低功耗。與傳統(tǒng)的光模塊相比, CPO在相同數(shù)據(jù)傳輸速率下可以減少約50%的功耗，將有效解決高速高密度互連傳輸場景下，電互連受能耗限制難以大幅提升數(shù)據(jù)傳輸能力的問題。與此同時(shí)，相較傳統(tǒng)以II_V材料為基礎(chǔ)的光技術(shù), CPO主要采用硅光技術(shù)具備的成本、尺寸等優(yōu)勢，為CPO技術(shù)路徑的成功應(yīng)用提供了技術(shù)保障。
◆數(shù)據(jù)中心中人工智能、機(jī)器學(xué)習(xí)流量為CPO主要驅(qū)動(dòng)力,2027年整體市場規(guī)模有望達(dá)54億美元。
根據(jù)CIR的市場報(bào)告，在CPO發(fā)展之初的2023年超大型數(shù)據(jù)中心CPO設(shè)備收入將占CPO市場總收入80%，因此CPO的部署將在很大程度上受到數(shù)據(jù)中心交換速率的推動(dòng)。CIR認(rèn)為交換速率將在2025年達(dá)到102.4Tbps時(shí)代,屆時(shí)可插拔收發(fā)器將被逐漸淘汰。除近期ChatGPT掀起的人工智能、機(jī)器學(xué)習(xí)熱潮驅(qū)動(dòng)外,同樣具有低延遲、高數(shù)據(jù)速率需求的VR和AR,未來也有助于激發(fā)CPO需求，預(yù)計(jì)2027年CPO整體市場收入將達(dá)到54億美元，而其上游CPO光學(xué)組件銷售收入有望在2025年超過13億美元，到2028年進(jìn)一步增長至27億美元。
◆建議關(guān)注：
(1)探索硅光技術(shù)的國產(chǎn)光芯片IDM廠商:長光華芯、源杰科技、仕佳光子;
(2)硅光芯片集成高速光引擎、硅光器件等項(xiàng)目在研廠商:天孚通信;
(3)硅光領(lǐng)域布局的光模塊廠商:中際旭創(chuàng)、新易盛、光迅科技、博創(chuàng)科技、亨通光電等。
◆風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行、產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期、美國制裁進(jìn)一一步加劇、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。
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