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核心觀點(diǎn)：板塊震蕩，關(guān)注催化
　　3月6日-3月10日，食品飲料指數(shù)跌幅為4.6%，一級(jí)子行業(yè)排名第23，跑輸滬深300約0.6pct，子行業(yè)中其他食品（+0.0%）、預(yù)加工食品（-1.8%）、保健品（-2.5%）表現(xiàn)相對(duì)領(lǐng)先。本周食品飲料跑輸市場(chǎng)，行業(yè)大部分主流品種前期上漲到估值合理水平，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)后續(xù)宏觀經(jīng)濟(jì)整體趨勢(shì)存在分歧，市場(chǎng)博弈氣氛濃厚，短期可能震蕩上行。我們認(rèn)為行業(yè)投資仍行至半途，居民消費(fèi)回暖已經(jīng)驗(yàn)證，后續(xù)商務(wù)回暖、經(jīng)濟(jì)上行，均會(huì)成為股價(jià)催化因素。節(jié)前經(jīng)銷商低價(jià)跑量，白酒庫(kù)存明顯去化，節(jié)后標(biāo)桿產(chǎn)品價(jià)格恢復(fù)提速，五糧液批價(jià)從春節(jié)920～930提升至目前940～950，3月份開啟挺價(jià)動(dòng)作，按月考核。預(yù)計(jì)隨著商務(wù)需求提速，我們判斷次高端的業(yè)績(jī)二季度企穩(wěn)，下半年重現(xiàn)高成長(zhǎng)性概率較大。大眾品仍處回暖過程，隨著人流出行、餐飲等場(chǎng)景修復(fù)，啤酒、調(diào)味品、餐飲供應(yīng)鏈、連鎖門店等板塊均有恢復(fù)。中長(zhǎng)期來(lái)看還是需要把握行業(yè)基本盤，自上而下配置景氣度高、增長(zhǎng)穩(wěn)健子行業(yè)，如白酒、啤酒等板塊；自下而上尋找業(yè)績(jī)彈性較大標(biāo)的，如嘉必優(yōu)與甘源食品等。
　　推薦組合：貴州茅臺(tái)、五糧液、嘉必優(yōu)、甘源食品
　　（1）貴州茅臺(tái)：2022年業(yè)績(jī)預(yù)告符合預(yù)期，公司以i茅臺(tái)作為營(yíng)銷體制、價(jià)格體系和產(chǎn)品體系改革的樞紐，未來(lái)將深化改革進(jìn)程，公司此輪周期積蓄的潛力進(jìn)入釋放期。（2）五糧液：白酒市場(chǎng)快速修復(fù)，渠道庫(kù)存低位，批價(jià)逐漸回暖。公司加大市場(chǎng)投入力度，全年有望實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)。（3）嘉必優(yōu)：積極關(guān)注新國(guó)標(biāo)配方獲批催化劑和訂單進(jìn)展，展望后續(xù)國(guó)際市場(chǎng)開發(fā)確定性高，化妝品市場(chǎng)可能取得突破，合成生物學(xué)相應(yīng)產(chǎn)品有望量產(chǎn)，持續(xù)看好。（4）甘源食品：零食專賣店、會(huì)員店、電商等渠道拓展預(yù)期放量，疊加棕櫚油價(jià)格同比回落，預(yù)計(jì)年內(nèi)業(yè)績(jī)彈性較大。
　　市場(chǎng)表現(xiàn)：食品飲料跑輸大盤
　　3月6日-3月10日，食品飲料指數(shù)跌幅為4.6%，一級(jí)子行業(yè)排名第23，跑輸滬深300約0.6pct，子行業(yè)中其他食品（+0.0%）、預(yù)加工食品（-1.8%）、保健品（-2.5%）表現(xiàn)相對(duì)領(lǐng)先。個(gè)股方面，甘源食品、科拓生物、*ST西發(fā)漲幅領(lǐng)先；絕味食品、黑芝麻、香飄飄跌幅居前。
　　酒業(yè)數(shù)據(jù)新聞：2022年規(guī)上白酒企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)29.36%
　　截至2022年末，全國(guó)規(guī)上白酒企業(yè)釀酒總產(chǎn)量671.24萬(wàn)千升，同比下降5.58%；全國(guó)規(guī)上白酒企業(yè)共963家，其中虧損企業(yè)169個(gè)，虧損面達(dá)17.55%；累計(jì)完成產(chǎn)品銷售收入6626.45億元，同比增長(zhǎng)9.64%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2201.72億元，同比增長(zhǎng)29.36%；虧損企業(yè)累計(jì)虧損額18.82億元，同比下降15.69%（來(lái)源于酒說(shuō)）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行、食品安全、原料價(jià)格波動(dòng)、消費(fèi)需求復(fù)蘇低于預(yù)期等。