>> 德邦證券-產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟周報：特色估值體系下重視科技與改革-230312
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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| 2486KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李浩,李瑤芝 |
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無限制-登錄即可下載 |
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宏觀與中觀趨勢：
1、美國科技創(chuàng)新周期回落，經(jīng)濟政策偏向公平。
2、美國推動勞動力價格上漲解決社會內(nèi)部矛盾，這個過程將會加劇全球通脹壓力。
3、關(guān)注美國從長期衰退走向長期滯漲的可能。
4、關(guān)注美國優(yōu)先制造業(yè)回流與美國收縮格局下中國在海外的投資機會。
5、中國共同富裕與中低收入人群消費升級具有長期性。
6、低回報時代重點關(guān)注供給格局帶來的長期超額收益。
7、中國去杠桿周期重點關(guān)注制造業(yè)加速出海。
8、傳統(tǒng)行業(yè)國有化，國有企業(yè)市場化是中國經(jīng)濟效率上升的重要突破方向。
9、高端制造的產(chǎn)能投放推動行業(yè)景氣周期尋底，同時促進行業(yè)向頭部集中。
長期和中期行業(yè)選擇：
1、長期看全球經(jīng)濟可能走向杠桿周期的繁榮，通脹中樞拾級而上。我們建議關(guān)注傳統(tǒng)行業(yè)中供給格局好的行業(yè)。
2、半導(dǎo)體是中國制造業(yè)長期轉(zhuǎn)型升級最重要的環(huán)節(jié)之一，長期看好功率SiC和模擬，先進制程半導(dǎo)體。
3、中國去杠桿周期的后期，可選消費或?qū)⒕哂酗@著超額增速，其中可選消費中汽車零部件成長性顯著。
4、看好鋰電應(yīng)用創(chuàng)新以及基于中國低成本制造形成的全球競爭優(yōu)勢帶來的量價齊升。
5、高端制造產(chǎn)能大幅投放后，景氣周期逐漸回落，未來行業(yè)成長特征會主導(dǎo)其定價。
6、看好中藥長期的滲透率上行，看好供應(yīng)格局好的中藥產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。
風險提示：美國就業(yè)惡化，美國信貸下行，宏觀經(jīng)濟下行等
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