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觀點(diǎn)更新。地產(chǎn)鏈：房屋成交持續(xù)回暖，看好保交付下全年竣工修復(fù)。2023年金融工作會(huì)議首提第二支箭擴(kuò)容，融資端實(shí)質(zhì)性利好仍在密集落地，將保交樓作為房地產(chǎn)行業(yè)的首要工作。同時(shí)，擴(kuò)大內(nèi)需為今年經(jīng)濟(jì)的首要工作，其中支持房地產(chǎn)改善需求在其中被列為首位，多地放松限購(gòu)政策，今年地產(chǎn)需求端有望迎來更多政策催化。推薦有漲價(jià)彈性的竣工鏈品種，高賠率、勝率亦不低。包括電解鋁（竣工需求約3成），玻璃（竣工需求約8成），港股標(biāo)的有中國(guó)宏橋（電解鋁板塊高賠率&高勝率，公司限產(chǎn)產(chǎn)能少，成本改善明顯）、信義玻璃。
　　金屬：全年維度看，金價(jià)大方向明確，短期預(yù)期博弈提供加倉(cāng)機(jī)會(huì)，政策轉(zhuǎn)向之時(shí)有望迎來反彈機(jī)會(huì)，價(jià)格彈性取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退幅度，推薦金融屬性更強(qiáng)的金和銅，市場(chǎng)有望按先金-再銅-再金的節(jié)奏演繹。推薦招金礦業(yè)，海域項(xiàng)目邁入建設(shè)期，產(chǎn)量有翻倍空間，利潤(rùn)有翻2倍空間。
　　環(huán)保：左側(cè)推薦海螺環(huán)保，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手式微，危廢處置市場(chǎng)景氣觸底，公司進(jìn)入“跑馬圈地”后的收獲期。
　　數(shù)據(jù)高頻跟蹤。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：2月，美國(guó)制造業(yè)PMI為47.8%（上月為46.9%），歐元區(qū)制造業(yè)PMI為48.5%（上月為48.8%），中國(guó)制造業(yè)PMI為52.6%（上月為50.1%）。1月新增發(fā)行專項(xiàng)債4912.0億元。2月下旬至3月上旬期間，30大中城市商品房成交面積同比上漲18.8%（2月上旬+45.4%），北深二手住宅成交面積同比上升121.7%（2月上旬+121.9%），9個(gè)二線城市二手住宅成交面積同比上升46.6%（2月上旬+192.6%）。區(qū)間（2023年2月17日-2023年3月10日）價(jià)格變動(dòng)：動(dòng)力煤+12.3%，螺紋鋼+3.8%，黃金-0.7%，銅-1.3%，鋁-3.2%，鋰-11.3%，鈷+3.7%，水泥+13.7%，浮法玻璃+1.1%。利潤(rùn)測(cè)算：電解鋁噸毛利為1669元（較前值下跌355元），玻璃噸凈利為-45元（較前值增加16元），水泥噸凈利為42元（較前值下跌3元）。行業(yè)跟蹤：鮑威爾重申鷹派表態(tài)，大宗金屬價(jià)格再度短暫承壓；近期將步入消費(fèi)旺季，地產(chǎn)、基建等行業(yè)復(fù)工均持續(xù)恢復(fù)，季節(jié)效應(yīng)下，銅、鋁和鋼鐵加速迎來去庫(kù)拐點(diǎn)；玻璃冷修放緩，累庫(kù)速度放緩；水泥繼續(xù)提價(jià)，出貨率持續(xù)提升。
　　市場(chǎng)行情。區(qū)間表現(xiàn)較好的是招金礦業(yè)（+7.3%）、鞍鋼股份（+3.3%）、俄鋁（+2.6%）和山東黃金（+2.3%），區(qū)間表現(xiàn)較差的是遠(yuǎn)大住工（-30.4%）、中國(guó)玻璃（-20.0%）、贛鋒鋰業(yè)（-17.1%）和中國(guó)聯(lián)塑（-14.7%）。
　　宏觀政策動(dòng)態(tài)。國(guó)際：鮑威爾鷹派表態(tài)，表示可能加快加息步伐且提高利率終點(diǎn)；國(guó)內(nèi)：2023年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)為5%左右，確定穩(wěn)增長(zhǎng)工作重點(diǎn)為擴(kuò)大需求、消費(fèi)恢復(fù)、投資帶動(dòng)和外資外貿(mào)；國(guó)有企業(yè)對(duì)標(biāo)世界一流企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造行為啟動(dòng)；1）地產(chǎn)：深交所組織召開房地產(chǎn)行業(yè)市場(chǎng)主體座談會(huì)；住房金融租賃17條發(fā)布；2）基建：23年擬安排地方政府專項(xiàng)債3.8萬億元，同比增長(zhǎng)3.9%；2023年水利鄉(xiāng)村振興要點(diǎn)鼓勵(lì)供水工程建設(shè)，實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)供水統(tǒng)籌發(fā)展；3）產(chǎn)業(yè)：內(nèi)蒙古阿拉善發(fā)生露天煤礦坍塌事故，得到習(xí)總書記高度重視；全國(guó)礦山開展直至12月底的安全生產(chǎn)綜合整治。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)等