>> 方正中期期貨-銅期貨周報(bào)-230312
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
大小： |
1316KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
尹心 |
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【行情復(fù)盤】
本周滬銅震蕩下行，截至周五收盤，主力合約CU2304收于68810元/噸，周度跌幅1.45%。現(xiàn)貨方面，3月10日上海有色1#電解銅均價(jià)69015元/噸，較3月3日跌325元/噸；洋山銅平均倉(cāng)單溢價(jià)20美元/噸，周環(huán)比跌1.5美元/噸。
【重要資訊】
1、宏觀：美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)將考慮在本月加息0.5個(gè)百分點(diǎn)，并且很可能在今年將利率提高到比先前預(yù)期更高的水平，給表現(xiàn)意外強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)降溫?？紤]到此前1月美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍超預(yù)期，未來相關(guān)通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)的公布仍將主導(dǎo)市場(chǎng)情緒。
2、供應(yīng)端：2月SMM中國(guó)電解銅產(chǎn)量為90.78萬噸，環(huán)比上升6.4%，同比增加6.49%；且較預(yù)期的89.93萬噸多0.85萬噸。2月雖然有一家冶煉廠提前檢修，但得益于新投產(chǎn)的冶煉廠產(chǎn)量持續(xù)上升，且完成檢修的3家冶煉廠在2月復(fù)產(chǎn)情況良好，實(shí)際產(chǎn)量要較預(yù)期多；另外部分冶煉廠在經(jīng)歷完春節(jié)低開工率后，2月有開門紅的任務(wù)令其開工率明顯上升。在上述利好的支撐下，2月電解銅的產(chǎn)量不管環(huán)比還是同比都出現(xiàn)較大幅度的上升，2月電解銅行業(yè)的整體開工率為84.87%，環(huán)比上升5%。
海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2023年前2個(gè)月我國(guó)銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為463.5萬噸，同比增加11.7%，2021年同期為415萬噸；未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為879,442.6噸，同比減少9.3%，2021年同期為969,113.8噸。
3、需求端：據(jù)mysteel統(tǒng)計(jì)，銅棒企業(yè)2023年2月整體產(chǎn)能利用率54.69% ,較1月的23.81%，環(huán)比上漲30.88%。據(jù)調(diào)研中國(guó)43家銅管樣本企業(yè)顯示，2月份國(guó)內(nèi)銅管產(chǎn)量11.5萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)13%:；2月綜合產(chǎn)能利用率為55.73%，環(huán)比增長(zhǎng)6.45%。
4、庫存端：3月10日周五，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫存環(huán)比周一下降3.7萬噸至27.11萬噸，較上周五下降3.8萬噸，較節(jié)前增加7.45萬噸，是自12月末以來連續(xù)2周出現(xiàn)周度去庫，庫存拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，并出現(xiàn)加速去庫的跡象。相比周一庫存的變化，全國(guó)各地區(qū)的庫存均出現(xiàn)下降，總庫存較去年同期的21.60萬噸多5.51萬噸，其中上海較上年同期高2.08萬噸，廣東地區(qū)高0.68萬噸，江蘇地區(qū)高1.65萬噸，重慶地區(qū)高0.93萬噸。
【交易策略】
最新公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)喜憂參半，2月非農(nóng)就業(yè)人口新增31.1萬人，數(shù)據(jù)好于預(yù)期，但失業(yè)率上升和工資增速有所放緩，市場(chǎng)目前仍押注3月加息50bp，關(guān)注2月美國(guó)CPI帶來的宏觀指引。從基本面來看，進(jìn)入三月份下游開工進(jìn)一步抬升，終端線纜訂單回暖，成品庫存開始去庫，市場(chǎng)亦對(duì)后續(xù)旺季充滿信心；上游方面，三月份多家大廠進(jìn)入檢修季，加之開年以來TC費(fèi)用持續(xù)下滑，冶煉產(chǎn)量大幅增加的可能性不大，未來關(guān)注社會(huì)庫存變動(dòng)情況，如果庫存拐點(diǎn)提前到來，對(duì)于銅價(jià)的支撐力度也會(huì)顯現(xiàn)。短期來看，海外加息壓力和SVB暴雷事件可能削弱短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，銅價(jià)預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行，下方關(guān)注68000整數(shù)支撐位。
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