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★一周復(fù)盤：內(nèi)需仍較弱
　　本周（03.06-03.10），兩市日均成交額8337億元，環(huán)比上周(8465億元)減少128億元，市場(chǎng)成交無(wú)明顯變化。主流寬基指數(shù)全線收跌，權(quán)重股指數(shù)上證50跌幅高達(dá)4.98%。本周一級(jí)行業(yè)全線收跌。受到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期、海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)抬頭等多重因素影響，本周建材板塊跌幅7.08%，泛消費(fèi)行業(yè)大跌，汽車跌幅6.4%，家電跌幅6.12%。風(fēng)格層面，本周成長(zhǎng)風(fēng)格跑贏價(jià)值，市值風(fēng)格偏小盤。利率方面，本周十年期國(guó)債收益率小幅下行，一年期國(guó)債收益率小幅下行，利差擴(kuò)大1.1個(gè)BP。資金流向方面，北向資金本周累計(jì)凈流出105.98億元，外資減配A股。通過(guò)ETF入場(chǎng)的資金呈現(xiàn)持續(xù)流出態(tài)勢(shì)，跟蹤滬深300指數(shù)的ETF份額本周減少11.14億份，跟蹤中證500的ETF份額減少4.02億份。跟蹤中證1000的ETF份額本周減少0.3億份，資金對(duì)權(quán)重股減持較多。
　　★下周觀點(diǎn)：關(guān)注財(cái)報(bào)與基本面修復(fù)節(jié)奏
　　本周兩會(huì)順利召開(kāi)，機(jī)構(gòu)改革方案出爐，13條改革措施中有6條涉及金融，包括成立金管局、地方金融監(jiān)管體質(zhì)改革等重磅措施，旨在明晰權(quán)責(zé)、提高監(jiān)管效率、加強(qiáng)監(jiān)管力度，防范化解風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合上周末政府工作報(bào)告定出的偏穩(wěn)健的目標(biāo)增速5%，我們可以推測(cè)今年宏觀政策的發(fā)力點(diǎn)將結(jié)合穩(wěn)增長(zhǎng)與體制改革。那么在此種情況下，市場(chǎng)預(yù)期政策力度將較為克制，全年或僅保持一個(gè)弱修復(fù)的局面，因此市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下修，導(dǎo)致股指呈現(xiàn)明顯回撤。但盡管如此，我們依舊認(rèn)為即便是弱修復(fù)，當(dāng)前股指的點(diǎn)位也未能充分計(jì)價(jià)，滬深300的PE不到12倍，遠(yuǎn)低于歷史平均水平。大跌的條件并不具備。建議緊抓基本面與財(cái)報(bào)線索，短期波動(dòng)不必過(guò)于悲觀。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息，海外地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇。