>> 東證期貨-焦煤／焦炭月度報告：供應寬松，核心仍待需求驗證-230309
| 上傳日期： |
2023/3/10 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王心彤 |
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★焦煤供應蒙煤進口補充，關注長協(xié)價格變化
焦煤國產(chǎn)供應方面的擾動來自于煤礦事故問題，目前來看礦難后各地煤礦并未出現(xiàn)一刀切的停產(chǎn)檢查，只是有部分露天煤礦整頓待查，其他地區(qū)只是加強了安全監(jiān)管，整體對焦煤的生產(chǎn)影響不大。但進入3月，迎來兩會的召開，會議期間煤礦安全檢查繼續(xù)從嚴，都以保安全生產(chǎn)為主，同時火工品受限，焦煤國產(chǎn)供應端仍難以持續(xù)釋放。今年比較確定的增量主要就是來自于蒙煤，目前看其毛都通關車輛數(shù)基本穩(wěn)定在1000車左右，后期通關仍有增加的可能性。澳煤還需等待后期進口利潤窗口的打開，短期對國內(nèi)影響有限。
★焦化利潤決定開工率，焦鋼博弈持續(xù)
焦炭方面，目前焦炭現(xiàn)貨價格一直處于焦鋼博弈中，礦難事故抬高焦煤價格，使得焦化利潤再度回縮，焦化廠提漲了第一輪焦炭價格，但仍未落地。目前雖然鐵水在不斷恢復，但鋼廠利潤仍在低位，因此焦煤價格的不斷抬高一再的壓縮鋼廠利潤，在今年整體煤焦供應偏寬松的情況下，鋼廠較難接受，因此焦鋼持續(xù)博弈中，焦炭價格提漲困難。
★投資建議：
綜上所述，焦煤國產(chǎn)供應受礦難影響不大，只是兩會期間常規(guī)的的安全檢查，同時蒙煤通關持續(xù)高位，焦煤供應持續(xù)釋放。需求方面，雖然高爐鐵水持續(xù)復產(chǎn)中，但核心仍在旺季需求的驗證中。目前來看，下游需求仍未全面恢復，兩會中全年GDP增長5%的目標也并未超出市場預期，政策方面并未看到明顯的支持力度，因此期待下游需求的超預期增長較難，短期或維持震蕩為主。
★風險提示：
焦煤進口政策發(fā)生變化。需求端超預期。
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