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核心觀點(diǎn)：上周債市延續(xù)修復(fù)行情，期貨主力合約站上年線，其主要驅(qū)動(dòng)在于此前央行關(guān)于在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上釋放降準(zhǔn)信號(hào)打開利率下行空間。疊加一季度以來現(xiàn)券配置盤倉位較低，盤面多頭占據(jù)一定優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前期貨持倉仍在增加，表明空頭尚未大量離場(chǎng)，市場(chǎng)分歧有所加大。我們認(rèn)為市場(chǎng)分析在于三方面：一是資金面，隨著稅期和季末臨近資金面有收斂壓力，3月降準(zhǔn)能否落地存在不確定性；二是基本面修復(fù)力度的分歧依然很大，2月信貸社融數(shù)據(jù)總量好于預(yù)期，但結(jié)構(gòu)差異較大，居民部門信貸需求不振；三是外部不確定性，上周美國(guó)硅谷銀行的擠兌事件受到關(guān)注，美債利率快速下行帶動(dòng)中美利差收窄，盡管當(dāng)前影響有限，但后續(xù)要關(guān)注此類事件是否會(huì)頻發(fā)，從而引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)?？紤]市場(chǎng)不確定較大，建議單邊操作暫時(shí)觀望。套利方面，目前期限利差已經(jīng)處于歷史低位，盡管近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不弱，但長(zhǎng)端并未計(jì)價(jià)基本面回升。投資者可擇機(jī)布局曲線走陡策略。
　　策略推薦：擇機(jī)做陡曲線，多TS空T。
　　關(guān)注點(diǎn)：資金面大幅收緊、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回落、海外流動(dòng)性危機(jī)。